Benutzer:Peter Hager/Baustelle/Economic value added: Unterschied zwischen den Versionen
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| + | * '''FE Hinweis''' [[Benutzer:Peter Hager/Baustelle/Erfolgsanalyse]], [[Benutzer:Peter Hager/Baustelle/Jahresabschlussanalyse]] | ||
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* Synonyme: ''[[]]'' | * Synonyme: ''[[]]'' | ||
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<small> </small> <u> </u> <s> </s> <!-- --> | <small> </small> <u> </u> <s> </s> <!-- --> | ||
| − | < | + | Der '''Economic Value Added (EVA)''' oder '''Geschäftswertbeitrag (GWB)''' ist eine [[Kennzahl]] der [[wertorientierte Unternehmenssteuerung|wertorientierten Unternehmenssteuerung]] und die Spitze eines [[Kennzahlensystem]]s. Aus dem [[Net Operating Profit After Taxes]] (NOPAT) und den [[Kapitalkosten (EVA)]] wird ein [[Residualgewinn]] ermittelt. |
| − | + | '''ev lö''' | |
| + | Eine Investition ist <s>nach diesem Ansatz dann</s> wertschaffend, wenn sie einen positiven <s>"Spread" (</s>Differenz zwischen tatsächlicher Rendite und den geforderten Kapitalkosten erwirtschaftet. '''tatsächlich?''' | ||
| − | + | Die Methode wurde von der Beratungsgesellschaft [https://de.wikipedia.org/wiki/Stern_Stewart_%26_Co Stern Stewart & Co] entwickelt.<ref>Petersen (2013), S. 627.</ref> Die deutsche Übersetzung Geschäftswertbeitrag geht auf die [https://de.wikipedia.org/wiki/Siemens Siemens AG] zurück. Laut einer Studie von KPMG nutzten im Jahr 2000 zwölf der 30 DAX-Unternehmen den EVA als Steuerungsgröße. <ref>Vgl. [https://de.wikipedia.org/wiki/Economic_Value_Added#Entwicklung Wikipedia, Stichwort: Economic Value Added], abgefragt 23.10.2022.</ref> | |
| + | EVA [http://seeip.patentamt.at/MarkeSuche/Details/dcad53bd-2940-406c-a0fd-54e1a96ec1b0 (r)] und GWB [http://seeip.patentamt.at/MarkeSuche/Details/584bbca6-21f7-4f94-b6f1-53aa838b0891 (r)] sind [https://de.wikipedia.org/wiki/Marke_(Recht) markenrechtlich] geschützt.<ref>[https://de.wikipedia.org/wiki/Economic_Value_Added#Entwicklung Wikipedia, Stichwort: Economic Value Added], abgefragt 23.10.2022.</ref> | ||
| − | + | ''siehe auch-> <s>[[Bewertungsverfahren]], [[Residualgewinnverfahren]],</s>[[Erfolgsanalyse]], [[Residualgewinn]], [[Market Value Added]]'' '''lö:''' <small>[[Benutzer:Peter Hager/Baustelle/Residualgewinnverfahren]], [[Benutzer:Peter Hager/Baustelle/Market Value Added]] </small> | |
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== Berechnung == | == Berechnung == | ||
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* Synonyme: ''[[]]'' | * Synonyme: ''[[]]'' | ||
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Die realisierte Rendite wird errechnet als das Verhältnis von operativem Ergebnis zu eingesetztem Kapital. Die geforderten Kapitalkosten errechnen sich unter Rekurs auf das Capital Asset Pricing Model (CAPM) aus den gewogenen Gesamtkapitalkosten. Bei der Bestimmung des eingesetzten Kapitals wird auf die Aktivagrößen abzüglich nichtverzinsbarer Fremdkapitalgrößen zurückgegriffen. | Die realisierte Rendite wird errechnet als das Verhältnis von operativem Ergebnis zu eingesetztem Kapital. Die geforderten Kapitalkosten errechnen sich unter Rekurs auf das Capital Asset Pricing Model (CAPM) aus den gewogenen Gesamtkapitalkosten. Bei der Bestimmung des eingesetzten Kapitals wird auf die Aktivagrößen abzüglich nichtverzinsbarer Fremdkapitalgrößen zurückgegriffen. | ||
| − | <u>Unterlage (Shareholdervalue) </u | + | <s><u>https://de.wikipedia.org/wiki/Economic_Value_Added</u> </s> |
| − | Der EVA ergibt sich aus dem Ergebnis nach Steuern abzüglich der Kapitalkosten.25 | + | <!-- Nach dem System von Stern Stewart & Co werden nicht die Zahlen des Rechnungswesens verwendet, sondern es sind adaptierungen vorzunehmen. (Bei Stern Stewart & Co: 164 Umformungen). |
| − | 25 Vgl. Ballwieser (1994), S. 1388. | + | Diese Umformungen sind umstritten und arbeitsaufwendig. In der Praxis werden nur 3 - 5 Anpassungen vorzunehmen. Diese lassen sich in folgende Gruppen zusammenfassen: |
| + | * Operating Conversions: Hier soll das Ergebnis der betrieblichen Tätigkeit möglichst klar dargestellt und das Nicht-Betriebsnotwendige-Vermögen beiseitegelassen werden. | ||
| + | * Funding Conversions: Hier werden die Finanzierungen bereinigt, z. B. auch versteckte Finanzierungen wie Leasing oder auch Miete. Weiterhin werden nicht zinstragende Verbindlichkeiten eliminiert. | ||
| + | * Shareholder Conversions: Hier werden die nicht erfassten Eigenkapitalgrößen berücksichtigt (wie originärer Goodwill oder immaterielle Vermögensgegenstände), aber auch die Anpassung der Schulden und Vermögensgegenstände an Marktwerte vorgenommen. | ||
| + | * Tax Conversion: Hier wird die Steuerlast angepasst, um eine Fiktion der Eigenkapitalfinanzierung zu erreichen. --> | ||
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| + | <s><u>Unterlage (Shareholdervalue) </u></s> | ||
| + | <!-- Der EVA ergibt sich aus dem Ergebnis nach Steuern abzüglich der Kapitalkosten.25 | ||
| + | 25 Vgl. Ballwieser (1994), S. 1388. --> | ||
| − | <u>Auer 94 </u | + | <s><u>Auer 94 </u> </s> |
| − | Der EVA ermittelt sich, indem vom NOPAT (net operating profit after taxes, dh Betriebsergebnis nach Steuern) die Kapitalkosten abgezogen werden. | + | <!-- Der EVA ermittelt sich, indem vom NOPAT (net operating profit after taxes, dh Betriebsergebnis nach Steuern) die Kapitalkosten abgezogen werden. --> |
| − | <u>JAA 2 Kap 4.3.B.i. </u | + | <s><u>JAA 2 Kap 4.3.B.i. </u> </s> |
| − | Formel 21: Economic Value Added (EVA)91 | + | <!-- Formel 21: Economic Value Added (EVA)91 |
Net Operating Profit after Taxes (NOPAT) | Net Operating Profit after Taxes (NOPAT) | ||
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93 Aus Egger u.a. (2019), S. 111. | 93 Aus Egger u.a. (2019), S. 111. | ||
94 Auer (2004), S. 94. | 94 Auer (2004), S. 94. | ||
| − | 95 Ex Aschauer / Purtscher (2011), S. 127. | + | 95 Ex Aschauer / Purtscher (2011), S. 127. --> |
| − | <u>Petersen (2013), S. 627</u> | + | <u>Petersen (2013), S. 627</u><s> </s> <!-- --> |
EVA = Geschäftsergebnis - (Geschäftsvermögen x [[WACC]]) | EVA = Geschäftsergebnis - (Geschäftsvermögen x [[WACC]]) | ||
EVA = (ROCE - WACC) x Geschäftsvermögen | EVA = (ROCE - WACC) x Geschäftsvermögen | ||
| − | <u> Auer, S. 94</u> | + | <s><u> Auer, S. 94</u> </s> |
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| − | <math> Kapitalkosten x Capital Employed </math> | + | <math> Kapitalkosten x Capital Employed </math> --> |
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<u> </u> <s> </s> <!-- --> | <u> </u> <s> </s> <!-- --> | ||
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| + | <u>eigene </u> | ||
| + | === Grundformel === | ||
| + | <!-- Bei Änderung Überschrift in [[NN]], [[MM]] ändern. -->* ''Weiterleitung'': Kapitalkosten (EVA) | ||
| + | <!-- ''Hauptartikel-> [[]]'' | ||
| + | * Synonyme: ''[[]]'' | ||
| + | ''siehe auch-> [[]]'' --> | ||
| + | <small> </small> <u> </u> <s> </s> <!-- --> | ||
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| + | Der ''Economic Value Added (EVA'' entspricht in der Grundformel der Differenz aus dem [[Net Operating Profit After Taxes]] (NOPAT) und den ''Kapitalkosten (EVA)''. | ||
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| + | <u>Formel EVA: </u><ref>Aus Auer (2004), S. 94. Gleichlautend Egger u.a. (2019), S. 111.</ref> *)<!-- Vgl. Formel in JAA 2 Kap. 4/B/l --> '''Fe''' [[Liste der verwendeten Formeln]] | ||
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| + | | [[NOPAT]] | ||
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| + | | [[Kapitalkosten (EVA)]] | ||
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| + | | EVA | ||
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| + | <u>Formel Kapitalkosten (EVA) </u><ref>Aus Egger u.a. (2019), S. 111. Gleichlautend Auer (2004), S. 94.</ref> *)<!-- Vgl. Formel in JAA 2 Kap. 4/B/l --> '''Fe''' [[Liste der verwendeten Formeln]], [[Liste der verwendeten Abkürzungen und Symbole]] | ||
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| + | <math> r_{EVA} = CE * {WACC} </math> '''ev Ändern''' WACC in <math> r_{WACC}</math> | ||
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| + | | <math> r_{EVA} </math> | ||
| + | | [[Kapitalkosten (EVA)]] | ||
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| + | | <math> CE </math> | ||
| + | | [[capital employed]] '''Anmerkung siehe unten''' | ||
| + | |- | ||
| + | | <math> WACC </math> | ||
| + | | [[WACC]] | ||
| + | |- | ||
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| + | </small> | ||
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| + | Dabei wird das versteuerte [[Betriebsergebnis]] und das dafür eingesetzte Kapital ([[capital employed]]) (ohne [[Beteiligung]]en, ohne [[Finanzanlage]]- und -[[umlaufvermögen]]) in Relation gesetzt. | ||
| + | |||
| + | Eine ''Verzerrung'' kann sich insoweit ergeben als das WACC sich einschließlich der Beteiligungen und des Finanzanlage- und -umlaufvermögens ergibt. Weiters ist für das WACC eigentlich der [[Marktwert des Eigenkapitals|Marktwert des Eigen-] bzw. [[Marktwert des Fremdkapitals|Fremdkapitals]] zu berechnen, näherungsweise kann man mE auch deren [[Buchwert]]e ansetzen. | ||
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| + | <ref> | ||
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| + | <ref>[ | ||
| + | Wikipedia, Stichwort: | ||
| + | ], abgefragt 23.10.2022. | ||
| + | </ref> | ||
| + | <ref>[ | ||
| + | Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: | ||
| + | ], abgefragt 23.10.2022. | ||
| + | </ref> | ||
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| + | === Variante EBIT === | ||
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| + | ''Hauptartikel-> [[]]'' | ||
| + | * Synonyme: ''[[]]'' | ||
| + | ''siehe auch-> [[]]'' | ||
| + | <small> </small> <u> </u> <s> </s> <!-- --> | ||
| + | |||
| + | Gelegentlich '''in FN Verweise''' findet man eine Berechnung des EVA, bei dem der NOPAT über das EBIT berechnet wird. Dabei handelt es sich jedoch um das [[Earnings before Interest, after Tax]] (EBIAT). Der Erfolg umfasst dabei neben dem [[Betriebsergebnis]] auch das [[Finanzergebnis]] mit Ausnahme des [[Zinsaufwand]]es. Dementsprechend muss das eingesetzte Kapital ([[capital employed]]) (mit [[Beteiligung]]en, und [[Finanzanlage]]- und -[[umlaufvermögen]]) angesetzt werden. | ||
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| + | <ref> | ||
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| + | Wikipedia, Stichwort: | ||
| + | ], abgefragt 23.10.2022. | ||
| + | </ref> | ||
| + | <ref>[ | ||
| + | Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: | ||
| + | ], abgefragt 23.10.2022. | ||
| + | </ref> | ||
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| + | === Adaptierungen (Conversions) === | ||
| + | <!-- Bei Änderung Überschrift in [[NN]], [[MM]] ändern. -->* ''Weiterleitung'': | ||
| + | <!-- ''Hauptartikel-> [[]]'' | ||
| + | * Synonyme: ''[[]]'' | ||
| + | ''siehe auch-> [[]]'' --> | ||
| + | <small> </small> <u> </u> <s> </s> <!-- --> | ||
| + | |||
| + | Beim Originalsystem von Stern Stewart & Co '''link Wiki oder Geschichte''' werden Adaptierungen sogenannte ''Conversions'' vorgenommen. Dadurch werden nicht die Zahlen des [[Rechnungswesen]]s verwendet, sondern bereinigte. Diese Umformungen sind umstritten und arbeitsaufwendig. Im Orignal gibt es 164 Conversions, in der Praxis werden nur 3 - 5 Anpassungen vorgenommen.<ref>Vgl. [https://de.wikipedia.org/wiki/Economic_Value_Added#Umformungen Wikipedia, Stichwort: Economic Value Added], abgefragt 23.10.2022.</ref> | ||
| + | |||
| + | Die Umformungen lassen sich zusammenfassen:<ref>[https://de.wikipedia.org/wiki/Economic_Value_Added#Umformungen Wikipedia, Stichwort: Economic Value Added], abgefragt 23.10.2022.</ref> | ||
| + | |||
| + | * ''Operating Conversions'': Hier soll das Ergebnis der betrieblichen Tätigkeit möglichst klar dargestellt und das [[Nicht betriebsnotwendiges Vermögen|nicht betriebsnotwendige Vermögen]] beiseitegelassen werden. | ||
| + | * ''Funding Conversions'': Hier werden die [[Finanzierung]]en bereinigt, z. B. auch versteckte Finanzierungen wie [https://de.wikipedia.org/wiki/Leasing Leasing] oder auch [https://de.wikipedia.org/wiki/Mietvertrag_(Österreich) Miete]. Weiterhin werden nicht zinstragende Verbindlichkeiten eliminiert. | ||
| + | * ''Shareholder Conversions'': Hier werden die nicht erfassten Eigenkapitalgrößen berücksichtigt (wie originärer [[Goodwill]] oder [[Immaterieller Vermögensgegenstand|immaterielle Vermögensgegenstände]]), aber auch die Anpassung der [[Schulden]] und [[Vermögensgegenstand|Vermögensgegenstände]] an [[Marktwert]]e vorgenommen. | ||
| + | * ''Tax Conversion'': Hier wird die Steuerlast angepasst, um eine Fiktion der [[Eigenkapitalfinanzierung]] '''schönes Lemma''', d.h. eines [[Unverschuldeter Betrieb|unverschuldeten Betriebes]] zu erreichen. | ||
| + | |||
| + | <ref> | ||
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| + | Wikipedia, Stichwort: | ||
| + | ], abgefragt 23.10.2022. | ||
| + | </ref> | ||
| + | <ref>[ | ||
| + | Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: | ||
| + | ], abgefragt 23.10.2022. | ||
| + | </ref> | ||
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| + | === mm === | ||
| + | <!-- Bei Änderung Überschrift in [[NN]], [[MM]] ändern. -->* ''Weiterleitung'': | ||
| + | <!-- ''Hauptartikel-> [[]]'' | ||
| + | * Synonyme: ''[[]]'' | ||
| + | ''siehe auch-> [[]]'' --> | ||
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| + | Wikipedia, Stichwort: | ||
| + | ], abgefragt 23.10.2022. | ||
| + | </ref> | ||
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| + | Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: | ||
| + | ], abgefragt 23.10.2022. | ||
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| + | == Bedeutung == | ||
| + | <!-- Bei Änderung Überschrift in [[NN]], [[MM]] ändern. -->* ''Weiterleitung'': | ||
| + | ''Hauptartikel-> [[]]'' | ||
| + | * Synonyme: ''[[]]'' | ||
| + | ''siehe auch-> [[]]'' | ||
| + | <small> </small> <u> </u> <s> </s> <!-- --> | ||
| + | |||
| + | <u>https://de.wikipedia.org/wiki/Economic_Value_Added </u> <s></s> Die Kennzahl soll die Analyse und Bewertung von Unternehmen, Unternehmensteilen oder Projekten erleichtern und auch als Grundlage für eine Anreizsteuerung dienen (siehe leistungsorientierte Vergütung). Eine neuere Entwicklung in der wertorientierten Leistungsmessung ist die indexierte operative Leistungsmessung, die Wertbeiträge auf Basis des Economic Value Added in die Komponenten des Werttreiberbaums zerlegt. Auch ermöglicht die indexierte operative Leistungsmessung die zyklusunabhängige Messung der Wertentwicklung und den standardisierten Vergleich der Kennzahlen.[1][2] | ||
| + | |||
| + | <u>JAA 2 Kap 4.3.B.i. </u> <s></s> <!-- --> | ||
| + | Der Economic value Added (EVA) ist eine absolute Kenngröße und entspricht grundsätzlich dem Wertbeitrag, der in der Periode erwirtschaftet wurde. Diese Kennzahl gibt Auskunft, ob das Unternehmen in einer Periode seinen Wert erhöht hat oder nicht. Der Wertbeitrag wird erst dann positiv, wenn die gesamten Kapitalkosten (also auch die Eigenkapitalkosten) verdient werden. Der EVA misst nicht nur die finanzielle Leistungsfähigkeit, sondern auch den Marktwert der Unternehmung. Der EVA ist somit mehr als nur eine Kennzahl. Er vereint sowohl Managementansprüche als auch die der Aktionäre und Anteilseigner.96 | ||
| + | <u> </u> | ||
| + | |||
| + | ----------- | ||
| + | '''zu Bedeutung''' | ||
| + | <u>https://de.wikipedia.org/wiki/Economic_Value_Added </u> <s></s> <!-- --> | ||
| + | In eine ähnliche Richtung zielt das Du-Pont-Schema, jedoch wird dort auf dem ROI abgestellt. | ||
| + | |||
| + | <u>Unterlage (Shareholdervalue) </u> <s></s> <!-- --> | ||
| + | Der Economic Value Added (EVA) ist der Jahresbetrag des Überschusses des Marktwertes der Unternehmung über das bilanzielle Gesamtkapital.24 | ||
| + | 24 Seicht (2002). | ||
| + | |||
| + | ----------- | ||
| + | |||
| + | <u> </u> | ||
<u>eigene </u> | <u>eigene </u> | ||
| + | Einsatz | ||
| + | * Kennzahl der wertorientierten Steuerung, Rentabilitätskennzahl, | ||
| + | * Kennzahl der aktionärsbezogenen Berichterstattung; | ||
| + | <ref> | ||
| + | </ref> | ||
| + | <ref>[ | ||
| + | Wikipedia, Stichwort: | ||
| + | ], abgefragt 23.10.2022. | ||
| + | </ref> | ||
| + | <ref>[ | ||
| + | Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: | ||
| + | ], abgefragt 23.10.2022. | ||
| + | </ref> | ||
| + | |||
| + | == Kritik == | ||
| + | <!-- Bei Änderung Überschrift in [[NN]], [[MM]] ändern. -->* ''Weiterleitung'': | ||
| + | ''Hauptartikel-> [[]]'' | ||
| + | * Synonyme: ''[[]]'' | ||
| + | ''siehe auch-> [[]]'' | ||
| + | <small> </small> <u> </u> <s> </s> <!-- --> | ||
| + | |||
| + | <u>https://de.wikipedia.org/wiki/Economic_Value_Added </u> <s></s> <!-- --> | ||
| + | Für den EVA spricht, dass er leicht zu verstehen ist und kommuniziert werden kann, da er auf den Zahlen der Rechnungslegung basiert. | ||
| + | |||
| + | Der EVA ist über die Größen NOPAT und das bilanzierte Kapital leicht manipulierbar. Abschreibungen führen zu Verzerrungen, da bei Unterlassung von Investitionen das Anlagevermögen sinkt und somit der EVA im Zeitablauf ansteigt, ohne dass jedoch ein Mehrwert geschaffen wurde. Damit werden die Anreize falsch gesetzt, und die Investitionsbereitschaft des Managements kann gehemmt werden. Dies ist insbesondere dann der Fall, wenn aufgrund von EVA erfolgsabhängige Gehaltsbestandteile gezahlt werden. | ||
| + | |||
| + | Außerdem ist diese Überschussgröße einperiodisch und basiert auf vergangenheitsorientierten Bilanzdaten. Dies disqualifiziert sie als Performancemaß für eine zukunftsorientierte Unternehmensanalyse, da zukünftige Potenziale und Cash-Flow-Entwicklungen nicht berücksichtigt sind. Für eine Unternehmensbewertung oder Projektbewertung ist der EVA damit nur bedingt geeignet. | ||
| + | |||
| + | Kritik wird oft an den Conversions festgemacht. Durch die große Auswahlmöglichkeit wird die angestrebte Vergleichbarkeit wieder gemindert. Auch die unterschiedliche Herkunft der Daten stößt auf Kritik. | ||
| + | In der neueren Literatur wird eine vereinfachte Berechnung des Economic Value Added empfohlen, die der Kommunizierbarkeit der Kennzahl Rechnung trägt und einfacher in wertorientierten Bonussystemen eingesetzt werden kann (siehe leistungsorientierte Vergütung).[1][3] | ||
| + | <u>Auer 94 </u> <s></s> <!-- --> | ||
<u> </u> | <u> </u> | ||
| Zeile 310: | Zeile 386: | ||
== Literatur == | == Literatur == | ||
<small> </small> <u> </u> <s> </s> <!-- --> | <small> </small> <u> </u> <s> </s> <!-- --> | ||
| − | |||
| − | |||
=== Gesetz === | === Gesetz === | ||
| Zeile 324: | Zeile 398: | ||
=== Fachliteratur === | === Fachliteratur === | ||
" *)mwN <small>ausgeblendet finden sich weitere Literaturangaben</small> | " *)mwN <small>ausgeblendet finden sich weitere Literaturangaben</small> | ||
| + | '''nochmal überprüfen''' | ||
| + | * Auer (2004), S. 94 ff; | ||
| + | * Egger u.a. (2019), S. 109 ff; | ||
| + | * Kennzahlenkatalog (2021) Kap. 7.4.; | ||
| + | * Wagenhofer (2017) S. 243; | ||
| − | * Bachl (2018), | + | <s>* Bachl (2018), |
* Drukarczyk / Schüler (2016), | * Drukarczyk / Schüler (2016), | ||
* Fleischer / Hüttemann (2015), | * Fleischer / Hüttemann (2015), | ||
| − | Ihlau / Duscha (2019), | + | Ihlau / Duscha (2019), </s> |
| − | * Mandl / Rabel (1997), | + | * Mandl / Rabel (1997), 379 f; |
| − | * WP-Handbuch II (2014), Rz. A | + | <s>* WP-Handbuch II (2014), Rz. A |
| − | * WPH-Edition (2018), Rz. A | + | * WPH-Edition (2018), Rz. A</s> |
| + | |||
| + | Fischer: Economic Value Added (EVA) – Informationen aus der externen Rechnungslegung zur internen Unternehmenssteuerung?" | ||
=== Judikatur === | === Judikatur === | ||
| Zeile 338: | Zeile 419: | ||
<small> Sortiert nach Datum und Dateiname </small> | <small> Sortiert nach Datum und Dateiname </small> | ||
| + | * Hager: ''Bewertungsmethoden – Eine Übersicht '', [[Datei:Methoden-übersicht.pdf]], Stand Juni 2018; '''ev lö oder <u>besser</u> dort erg''' | ||
| + | * Hager: ''"Shareholder Value"'', [[Datei:Shareholdervalue.pdf]], Stand Nov. 2021; | ||
=== Folien === | === Folien === | ||
| Zeile 351: | Zeile 434: | ||
* [ | * [ | ||
NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt ..2022; | NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt ..2022; | ||
| + | |||
| + | <u>JAA 2 Kap 4.3.B.i. </u> <s></s> <!-- --> | ||
| + | '''Vertiefung:''' Wikipedia, Stichwort: Economic Value Added, abgefragt 28.5.2022. | ||
== Einzelnachweise== | == Einzelnachweise== | ||
Aktuelle Version vom 31. Oktober 2022, 05:51 Uhr
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- Benutzer:Peter Hager/Baustelle/Diverse Hinweise#Werttreiber (18.9.2021) und
- Benutzer:Peter Hager/Baustelle/Diverse Hinweise#Economic Value Added & Market Value Added (13.9.2021)
- Benutzer:Peter Hager/Baustelle/Diverse Hinweise#Diverse Methoden (24.2.2019)
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- Weiterleitung: EVA, Geschäftswertbeitrag, GWB
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Inhaltsverzeichnis
Begriff (lö)
Der Economic Value Added (EVA) oder Geschäftswertbeitrag (GWB) ist eine Kennzahl der wertorientierten Unternehmenssteuerung und die Spitze eines Kennzahlensystems. Aus dem Net Operating Profit After Taxes (NOPAT) und den Kapitalkosten (EVA) wird ein Residualgewinn ermittelt.
ev lö
Eine Investition ist nach diesem Ansatz dann wertschaffend, wenn sie einen positiven "Spread" (Differenz zwischen tatsächlicher Rendite und den geforderten Kapitalkosten erwirtschaftet. tatsächlich?
Die Methode wurde von der Beratungsgesellschaft Stern Stewart & Co entwickelt.[1] Die deutsche Übersetzung Geschäftswertbeitrag geht auf die Siemens AG zurück. Laut einer Studie von KPMG nutzten im Jahr 2000 zwölf der 30 DAX-Unternehmen den EVA als Steuerungsgröße. [2] EVA (r) und GWB (r) sind markenrechtlich geschützt.[3]
siehe auch-> Bewertungsverfahren, Residualgewinnverfahren,Erfolgsanalyse, Residualgewinn, Market Value Added lö: Benutzer:Peter Hager/Baustelle/Residualgewinnverfahren, Benutzer:Peter Hager/Baustelle/Market Value Added
Berechnung
lö
- Weiterleitung:
https://de.wikipedia.org/wiki/Economic_Value_Added
Formel:
Die Berechnung wird in zwei (mathematisch identischen) Gleichungen dargestellt:
- NOPAT = Vorlage:Lang (operativer Gewinn nach Steuern)
- WACC = Vorlage:Lang (gewichteter Mittelwert von Fremd- und Eigenkapitalkosten)
- NOA = Vorlage:Lang (investiertes Kapital bzw. betriebsnotwendige Vermögensgegenstände)
- ROCE = NOPAT/NOA = Vorlage:Lang (Investitionsrendite)
- GOP = Vorlage:Lang
Formel (1) wird als Capital-Charge-Formel bezeichnet. Als Value-Spread-Formel wird die Formel (2) bezeichnet. Vorteilhaft an (2) ist der besser sichtbare Zusammenhang zwischen Investitionsrendite, Kapitalkosten und Wertsteigerung. Sobald die Investitionsrendite (ROCE) die Kapitalkosten (WACC) übersteigt, schafft eine Investition Wert.
https://wirtschaftslexikon.gabler.de/definition/economic-value-added-eva-34883
Das Residualeinkommen errechnet sich als:
Residualeinkommen (EVA) = (realisierte Rendite - Kapitalkosten) x eingesetzes Kapital.
Die realisierte Rendite wird errechnet als das Verhältnis von operativem Ergebnis zu eingesetztem Kapital. Die geforderten Kapitalkosten errechnen sich unter Rekurs auf das Capital Asset Pricing Model (CAPM) aus den gewogenen Gesamtkapitalkosten. Bei der Bestimmung des eingesetzten Kapitals wird auf die Aktivagrößen abzüglich nichtverzinsbarer Fremdkapitalgrößen zurückgegriffen.
https://de.wikipedia.org/wiki/Economic_Value_Added
Unterlage (Shareholdervalue)
Auer 94
JAA 2 Kap 4.3.B.i.
Petersen (2013), S. 627
EVA = Geschäftsergebnis - (Geschäftsvermögen x WACC)
EVA = (ROCE - WACC) x Geschäftsvermögen
Auer, S. 94
eigene
Grundformel
- Weiterleitung: Kapitalkosten (EVA)
Der Economic Value Added (EVA entspricht in der Grundformel der Differenz aus dem Net Operating Profit After Taxes (NOPAT) und den Kapitalkosten (EVA).
Formel EVA: [7] *) Fe Liste der verwendeten Formeln
| NOPAT | |
| - | Kapitalkosten (EVA) |
| = | EVA |
Formel Kapitalkosten (EVA) [8] *) Fe Liste der verwendeten Formeln, Liste der verwendeten Abkürzungen und Symbole
ev Ändern WACC in
| Kapitalkosten (EVA) | |
| capital employed Anmerkung siehe unten | |
| WACC |
Dabei wird das versteuerte Betriebsergebnis und das dafür eingesetzte Kapital (capital employed) (ohne Beteiligungen, ohne Finanzanlage- und -umlaufvermögen) in Relation gesetzt.
Eine Verzerrung kann sich insoweit ergeben als das WACC sich einschließlich der Beteiligungen und des Finanzanlage- und -umlaufvermögens ergibt. Weiters ist für das WACC eigentlich der [[Marktwert des Eigenkapitals|Marktwert des Eigen-] bzw. Fremdkapitals zu berechnen, näherungsweise kann man mE auch deren Buchwerte ansetzen.
Variante EBIT
- Weiterleitung:
Hauptartikel-> [[]]
- Synonyme: [[]]
siehe auch-> [[]]
Gelegentlich in FN Verweise findet man eine Berechnung des EVA, bei dem der NOPAT über das EBIT berechnet wird. Dabei handelt es sich jedoch um das Earnings before Interest, after Tax (EBIAT). Der Erfolg umfasst dabei neben dem Betriebsergebnis auch das Finanzergebnis mit Ausnahme des Zinsaufwandes. Dementsprechend muss das eingesetzte Kapital (capital employed) (mit Beteiligungen, und Finanzanlage- und -umlaufvermögen) angesetzt werden.
Adaptierungen (Conversions)
- Weiterleitung:
Beim Originalsystem von Stern Stewart & Co link Wiki oder Geschichte werden Adaptierungen sogenannte Conversions vorgenommen. Dadurch werden nicht die Zahlen des Rechnungswesens verwendet, sondern bereinigte. Diese Umformungen sind umstritten und arbeitsaufwendig. Im Orignal gibt es 164 Conversions, in der Praxis werden nur 3 - 5 Anpassungen vorgenommen.[15]
Die Umformungen lassen sich zusammenfassen:[16]
- Operating Conversions: Hier soll das Ergebnis der betrieblichen Tätigkeit möglichst klar dargestellt und das nicht betriebsnotwendige Vermögen beiseitegelassen werden.
- Funding Conversions: Hier werden die Finanzierungen bereinigt, z. B. auch versteckte Finanzierungen wie Leasing oder auch Miete. Weiterhin werden nicht zinstragende Verbindlichkeiten eliminiert.
- Shareholder Conversions: Hier werden die nicht erfassten Eigenkapitalgrößen berücksichtigt (wie originärer Goodwill oder immaterielle Vermögensgegenstände), aber auch die Anpassung der Schulden und Vermögensgegenstände an Marktwerte vorgenommen.
- Tax Conversion: Hier wird die Steuerlast angepasst, um eine Fiktion der Eigenkapitalfinanzierung schönes Lemma, d.h. eines unverschuldeten Betriebes zu erreichen.
mm
- Weiterleitung:
Bedeutung
- Weiterleitung:
Hauptartikel-> [[]]
- Synonyme: [[]]
siehe auch-> [[]]
https://de.wikipedia.org/wiki/Economic_Value_Added Die Kennzahl soll die Analyse und Bewertung von Unternehmen, Unternehmensteilen oder Projekten erleichtern und auch als Grundlage für eine Anreizsteuerung dienen (siehe leistungsorientierte Vergütung). Eine neuere Entwicklung in der wertorientierten Leistungsmessung ist die indexierte operative Leistungsmessung, die Wertbeiträge auf Basis des Economic Value Added in die Komponenten des Werttreiberbaums zerlegt. Auch ermöglicht die indexierte operative Leistungsmessung die zyklusunabhängige Messung der Wertentwicklung und den standardisierten Vergleich der Kennzahlen.[1][2]
JAA 2 Kap 4.3.B.i.
Der Economic value Added (EVA) ist eine absolute Kenngröße und entspricht grundsätzlich dem Wertbeitrag, der in der Periode erwirtschaftet wurde. Diese Kennzahl gibt Auskunft, ob das Unternehmen in einer Periode seinen Wert erhöht hat oder nicht. Der Wertbeitrag wird erst dann positiv, wenn die gesamten Kapitalkosten (also auch die Eigenkapitalkosten) verdient werden. Der EVA misst nicht nur die finanzielle Leistungsfähigkeit, sondern auch den Marktwert der Unternehmung. Der EVA ist somit mehr als nur eine Kennzahl. Er vereint sowohl Managementansprüche als auch die der Aktionäre und Anteilseigner.96
zu Bedeutung
https://de.wikipedia.org/wiki/Economic_Value_Added
In eine ähnliche Richtung zielt das Du-Pont-Schema, jedoch wird dort auf dem ROI abgestellt.
Unterlage (Shareholdervalue)
Der Economic Value Added (EVA) ist der Jahresbetrag des Überschusses des Marktwertes der Unternehmung über das bilanzielle Gesamtkapital.24
24 Seicht (2002).
eigene Einsatz
- Kennzahl der wertorientierten Steuerung, Rentabilitätskennzahl,
- Kennzahl der aktionärsbezogenen Berichterstattung;
Kritik
- Weiterleitung:
Hauptartikel-> [[]]
- Synonyme: [[]]
siehe auch-> [[]]
https://de.wikipedia.org/wiki/Economic_Value_Added
Für den EVA spricht, dass er leicht zu verstehen ist und kommuniziert werden kann, da er auf den Zahlen der Rechnungslegung basiert.
Der EVA ist über die Größen NOPAT und das bilanzierte Kapital leicht manipulierbar. Abschreibungen führen zu Verzerrungen, da bei Unterlassung von Investitionen das Anlagevermögen sinkt und somit der EVA im Zeitablauf ansteigt, ohne dass jedoch ein Mehrwert geschaffen wurde. Damit werden die Anreize falsch gesetzt, und die Investitionsbereitschaft des Managements kann gehemmt werden. Dies ist insbesondere dann der Fall, wenn aufgrund von EVA erfolgsabhängige Gehaltsbestandteile gezahlt werden.
Außerdem ist diese Überschussgröße einperiodisch und basiert auf vergangenheitsorientierten Bilanzdaten. Dies disqualifiziert sie als Performancemaß für eine zukunftsorientierte Unternehmensanalyse, da zukünftige Potenziale und Cash-Flow-Entwicklungen nicht berücksichtigt sind. Für eine Unternehmensbewertung oder Projektbewertung ist der EVA damit nur bedingt geeignet.
Kritik wird oft an den Conversions festgemacht. Durch die große Auswahlmöglichkeit wird die angestrebte Vergleichbarkeit wieder gemindert. Auch die unterschiedliche Herkunft der Daten stößt auf Kritik.
In der neueren Literatur wird eine vereinfachte Berechnung des Economic Value Added empfohlen, die der Kommunizierbarkeit der Kennzahl Rechnung trägt und einfacher in wertorientierten Bonussystemen eingesetzt werden kann (siehe leistungsorientierte Vergütung).[1][3]
Auer 94
eigene
NN
- Weiterleitung:
Hauptartikel-> [[]]
- Synonyme: [[]]
siehe auch-> [[]]
eigene
Literatur
Gesetz
Erlässe
Fachgutachten
- KFS/BW 1 Rz.
- IDW S1 Rz.
Fachliteratur
" *)mwN ausgeblendet finden sich weitere Literaturangaben nochmal überprüfen
- Auer (2004), S. 94 ff;
- Egger u.a. (2019), S. 109 ff;
- Kennzahlenkatalog (2021) Kap. 7.4.;
- Wagenhofer (2017) S. 243;
* Bachl (2018),
- Drukarczyk / Schüler (2016),
- Fleischer / Hüttemann (2015),
Ihlau / Duscha (2019),
- Mandl / Rabel (1997), 379 f;
* WP-Handbuch II (2014), Rz. A
- WPH-Edition (2018), Rz. A
Fischer: Economic Value Added (EVA) – Informationen aus der externen Rechnungslegung zur internen Unternehmenssteuerung?"
Judikatur
Unterlage(n)
Sortiert nach Datum und Dateiname
- Hager: Bewertungsmethoden – Eine Übersicht , Datei:Methoden-übersicht.pdf, Stand Juni 2018; ev lö oder besser dort erg
- Hager: "Shareholder Value", Datei:Shareholdervalue.pdf, Stand Nov. 2021;
Folien
siehe auch -> Liste der verwendeten Gesetze und Erlässe, Liste der verwendeten Literatur, Liste englische Fachausdrücke, Liste der verwendeten Abkürzungen und Symbole, Liste der verwendeten Formeln
Weblinks
- [
NN bei Wikipedia], abgefragt ..2022;
- [
NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt ..2022;
JAA 2 Kap 4.3.B.i.
Vertiefung: Wikipedia, Stichwort: Economic Value Added, abgefragt 28.5.2022.
Einzelnachweise
- ↑ Petersen (2013), S. 627.
- ↑ Vgl. Wikipedia, Stichwort: Economic Value Added, abgefragt 23.10.2022.
- ↑ Wikipedia, Stichwort: Economic Value Added, abgefragt 23.10.2022.
- ↑
- ↑ [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 23.10.2022.
- ↑ [ Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: ], abgefragt 23.10.2022.
- ↑ Aus Auer (2004), S. 94. Gleichlautend Egger u.a. (2019), S. 111.
- ↑ Aus Egger u.a. (2019), S. 111. Gleichlautend Auer (2004), S. 94.
- ↑
- ↑ [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 23.10.2022.
- ↑ [ Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: ], abgefragt 23.10.2022.
- ↑
- ↑ [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 23.10.2022.
- ↑ [ Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: ], abgefragt 23.10.2022.
- ↑ Vgl. Wikipedia, Stichwort: Economic Value Added, abgefragt 23.10.2022.
- ↑ Wikipedia, Stichwort: Economic Value Added, abgefragt 23.10.2022.
- ↑
- ↑ [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 23.10.2022.
- ↑ [ Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: ], abgefragt 23.10.2022.
- ↑
- ↑ [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 23.10.2022.
- ↑ [ Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: ], abgefragt 23.10.2022.
- ↑
- ↑ [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 23.10.2022.
- ↑ [ Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: ], abgefragt 23.10.2022.
- ↑
- ↑ [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 23.10.2022.
- ↑ [ Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: ], abgefragt 23.10.2022.
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