Benutzer:Peter Hager/Baustelle/Fremdkapitalkosten: Unterschied zwischen den Versionen
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Zur Ableitung der maßgeblichen Fremdkapitalrendite bestehen in Literatur und Praxis unterschiedliche Ansätze: 32 | Zur Ableitung der maßgeblichen Fremdkapitalrendite bestehen in Literatur und Praxis unterschiedliche Ansätze: 32 | ||
* Nach einem Ansatz besteht die maßgebliche Fremdkapitalrendite aus der marktüblichen Rendite des im Unternehmen eingesetzten verzinslichen Fremdkapitals (auch diese Festlegung erfolgt dabei mitunter datenbankgestützt aus den Zinssätzen für Unternehmensanleihen einer Peer Group; | * Nach einem Ansatz besteht die maßgebliche Fremdkapitalrendite aus der marktüblichen Rendite des im Unternehmen eingesetzten verzinslichen Fremdkapitals (auch diese Festlegung erfolgt dabei mitunter datenbankgestützt aus den Zinssätzen für Unternehmensanleihen einer Peer Group; | ||
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Die gewählte Fremdkapitalrendite ist um einen Abschlag für Unternehmenssteuern zu kürzen. Der Steuerabschlag ist bei diesem Verfahren deshalb notwendig, weil die Ersparnis der steuerlichen Abzugsfähigkeit von Fremdkapitalzinsen bei der Ermittlung der bewertungsrelevanten Cash Flows des (fiktiv unverschuldeten) Unternehmens nicht berücksichtigt werden kann. Ein Steuerabschlag ist allerdings dann nicht oder nur zum Teil gerechtfertigt, wenn aufgrund gesetzlich vorgesehener Beschränkungen des steuerlichen Schuldzinsenabzuges der Steuererspamiseffekt nicht oder nicht in vollem Umfang eintritt. 33 | Die gewählte Fremdkapitalrendite ist um einen Abschlag für Unternehmenssteuern zu kürzen. Der Steuerabschlag ist bei diesem Verfahren deshalb notwendig, weil die Ersparnis der steuerlichen Abzugsfähigkeit von Fremdkapitalzinsen bei der Ermittlung der bewertungsrelevanten Cash Flows des (fiktiv unverschuldeten) Unternehmens nicht berücksichtigt werden kann. Ein Steuerabschlag ist allerdings dann nicht oder nur zum Teil gerechtfertigt, wenn aufgrund gesetzlich vorgesehener Beschränkungen des steuerlichen Schuldzinsenabzuges der Steuererspamiseffekt nicht oder nicht in vollem Umfang eintritt. 33 | ||
33 Bachl (2018), S. 54. | 33 Bachl (2018), S. 54. | ||
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| + | * Nach einem Ansatz besteht die maßgebliche Fremdkapitalrendite aus der marktüblichen Rendite des im Unternehmen eingesetzten verzinslichen Fremdkapitals (auch diese Festlegung erfolgt dabei mitunter datenbankgestützt aus den Zinssätzen für Unternehmensanleihen einer Peer Group; | ||
| + | * Nach einem ebenfalls in der Praxis zur Anwendung kommenden Ansatz wird die maßgebliche Fremdkapitalrendite aus den tatsächlichen mit den Fremdkapitalgebern vereinbarten Fremdkapitalzinsen abgeleitet. | ||
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* NN lässt sich in Excel mit der Funktion <s>VAR.P()</s> ermitteln.<ref>[ | * NN lässt sich in Excel mit der Funktion <s>VAR.P()</s> ermitteln.<ref>[ | ||
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Version vom 11. Oktober 2025, 05:10 Uhr
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Inhaltsverzeichnis
Begriff (lö)
- Weiterleitung: Renditeforderung der Fremdkapitalgeber
- Synonyme: Renditeforderung der Fremdkapitalgeber
(zT) ok
Ex Unterlage DCV
Ex Unt DKZ
eigene
Fremdkapitalkosten stellen die Renditeerwartung der Fremdkapitalgeber dar. Sie beinhalten den Basiszinssatz und einen Aufschlag für das übernommene systematische Risiko.[1]
Maßstab für das übernommene systematische Risiko stellt das Fremdkapital-Beta-Faktor (Debt Beta, ) dar. Betreffend der Berücksichtigung ist die Empfehlung KFS/BW1 E3 (2021) zu beachten.
Bedeutung
- Weiterleitung:
(zT) ok
Ex Unterlage DCV
Ex Unt DKZ
eigene
Während die Fremdkapitalkosten für die Diskontierung zu berücksichtigen sind, werden die Fremdkapitalzinsen im Cash-Flow ev besser Zukunftserfolg berücksichtigt.
Unterschied zum Fremdkapitalzinssatz
- Weiterleitung:
(zT) ok
Ex Unterlage DCV
Ex Unt DKZ
;Tabelle FKK
eigene
Die Begriffe Fremdkapitalkosten und -zinsen werden häufig verwechselt.
Darstellung Basiszinssatz Fremkapitalkosten / -zinssatz[14]
| + unsyst. Risiko + Kosten + Gewinn |
(= Credit Spread) | = Fremdkapitalzinssatz | |||
| = Fremdkapitalkosten | |||||
| + syst. Risiko | |||||
| Basiszinssatz |
In der Praxis ist die theoretisch geforderte Differenzierung zwischen Fremdkapitalkosten und Fremdkapitalzinsen d.h. die Aufspaltung des Credit Spreads in systematische und andere Bestandteile i.d.R. nicht trennscharf möglich und auch nicht unbedingt notwendig.[15]
Literatur
Weblinks
- [
NN bei Wikipedia], abgefragt 10.10.2025;
- [
NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 10.10.2025;
- [
NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 10.10.2025;
- [
NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt ..2025;
Ermittlung
(zT) ok
Ex Unterlage DCV
Ex Unt DKZ
eigene
Zur Ableitung der maßgeblichen Fremdkapitalrendite bestehen in Literatur und Praxis unterschiedliche Ansätze:[22] 32
- Nach einem Ansatz besteht die maßgebliche Fremdkapitalrendite aus der marktüblichen Rendite des im Unternehmen eingesetzten verzinslichen Fremdkapitals (auch diese Festlegung erfolgt dabei mitunter datenbankgestützt aus den Zinssätzen für Unternehmensanleihen einer Peer Group;
- Nach einem ebenfalls in der Praxis zur Anwendung kommenden Ansatz wird die maßgebliche Fremdkapitalrendite aus den tatsächlichen mit den Fremdkapitalgebern vereinbarten Fremdkapitalzinsen abgeleitet.
Berechnung[23]
NN[24]
lä Benutzer:Peter_Hager/Praktische_Hilfen#Mathematik
| Variable | |
| = | Ergebnis |
| Variable |
Excel
- NN lässt sich in Excel mit der Funktion <s>VAR.P() ermitteln.[25]</s>
NN
- Weiterleitung:
Hauptartikel-> [[]]
- Synonyme: [[]]
siehe auch-> [[]]
fe
eigene
Literatur
Weblinks
- [
NN bei Wikipedia], abgefragt 10.10.2025;
- [
NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 10.10.2025;
- [
NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 10.10.2025;
- [
NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt ..2025;
Literatur
Fachgutachten
- KFS/BW 1 Rz. 114;
- IDW S 1 (2008) Rz. 134;
- KFS/BW1 E3 (2021);
Fachliteratur
- Aschauer / Purtscher (2023), S. 263 f;
- Bachl (2018), S. 54;
- Dörschell u.a. (2012), S. 291 ff;
- Mandl / Rabel (1997), S. 326 ff;
- WPH-Edition (2018), Tz. A 418 ff;
Unterlage(n)
- Hager: Discounted-Cash-Flow-Verfahren, UBW-Fortgeschrittene FAÖ, Datei:DCF-Verfahren.pdf, Stand Okt. 2025;
siehe auch -> Liste der verwendeten Literatur, Liste der verwendeten Symbole, Liste der verwendeten Formeln
Weblinks
- [
NN bei Wikipedia], abgefragt 10.10.2025;
- [
NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 10.10.2025;
- [
NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 10.10.2025;
- [
NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt ..2025;
Einzelnachweise
- ↑ Vgl. Aschauer / Purtscher (2023), S. 263 f.
- ↑
- ↑ [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 10.10.2025.
- ↑ [ Wiktionary, Stichwort: ], abgefragt 10.10.2025.
- ↑ [ Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: ], abgefragt 10.10.2025.
- ↑ [ Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort: ], abgefragt 10.10.2025.
- ↑ [ Grundlagen Statistik, Stichwort: ], abgefragt 10.10.2025.
- ↑
- ↑ [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 10.10.2025.
- ↑ [ Wiktionary, Stichwort: ], abgefragt 10.10.2025.
- ↑ [ Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: ], abgefragt 10.10.2025.
- ↑ [ Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort: ], abgefragt 10.10.2025.
- ↑ [ Grundlagen Statistik, Stichwort: ], abgefragt 10.10.2025.
- ↑ Aus Aschauer / Purtscher (2023), S. 263.
- ↑ Vgl. Aschauer / Purtscher (2023), S. 264.
- ↑
- ↑ [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 10.10.2025.
- ↑ [ Wiktionary, Stichwort: ], abgefragt 10.10.2025.
- ↑ [ Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: ], abgefragt 10.10.2025.
- ↑ [ Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort: ], abgefragt 10.10.2025.
- ↑ [ Grundlagen Statistik, Stichwort: ], abgefragt 10.10.2025.
- ↑ Bachl (2018), S. 54.
- ↑ Aus [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt ..2025.
- ↑ Aus [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt ..2025.
- ↑ [ Microsoft Support, Stichwort: ], abgefragt ..2025.
- ↑
- ↑ [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 10.10.2025.
- ↑ [ Wiktionary, Stichwort: ], abgefragt 10.10.2025.
- ↑ [ Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: ], abgefragt 10.10.2025.
- ↑ [ Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort: ], abgefragt 10.10.2025.
- ↑ [ Grundlagen Statistik, Stichwort: ], abgefragt 10.10.2025.
[[Kategorie:Unternehmensbewertung]]
