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| + | 4 Vgl. dazu Aschauer / Purtscher (2023), S. 230 f, Ernst u.a. (2018), S. 166 f , Kroner (2013), S. 27 f und Wollny | ||
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Version vom 17. Mai 2026, 10:42 Uhr
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Inhaltsverzeichnis
Begriff (lö)
- Weiterleitung: DDM
erg
Ex Unterlage
eigene
Das Dividend Discount Model (DDM) ist ein kapitalwertorientiertes Verfahren, bei dem ausgehend von der Ausschüttung (Dividende) der [[Wert
des Eigenkapitals]] ermittelt wird.
Das Verfahren geht auf John Burr Williams (1900 –1989) zurück, der es 1938 veröffentlichte.[1]
Durch die Berücksichtigung von Ausschüttungen kann auf Analystenschätzungen zurückgegriffen werden, die es für Cash-Flows nicht gibt. Das DDM bringt dasselbe Ergebnis wie ein DCF-Verfahren, bei dem das Ausschüttungsverhalten da gibt es einen Begriff berücksichtigt wird.[2]
Bedeutung
- Weiterleitung:
(zT) ok
Unterlage
eigene
Mit KFS/BW 1 (2025) Rz. 36 und E-IDW S 1 (2024) Rz. 10 wurde sie als Betriebswirtschaftlich anerkanntes Bewertungsverfahreneingeführt. Eine weitere Anwendung des Dividend Discount Model ist eine Alternative zur Zinssatzberechnung mit Capital Asset Pricing Model (CAPM).[9]
Ermittlung / Berechnung
einen löschen
fe
Ex Unterlage
Vertiefung
Bücher:
Aschauer / Purtscher (2023), S. 230 f;
Diplomarbeiten:
Ernst u.a. (2018), S. 166; Kroner (2013), S. 27 f;
Ausgangsbasis für die Berechnung sind die prognostizierten Ausschüttungen (Dividenden) (D) einer Periode, diese sind mit der Renditeforderung der Eigenkapitalgeber für das verschuldete Unternehmen (r(EK)v) zu diskontieren. Formel 1: Dividend Discount Model bei unendlicher Lebensdauer5
𝑈𝑊 = ∑𝑡=∞ 𝐷𝑡 ∗ (1 + 𝑟𝐸𝐾/𝑣)−𝑡
𝑡=1 Diese Formel kann bei gleichbleibenden oder konstant wachsenden Erträgen durch die ewige Rente ersetzt werden, wobei für das Wachstum Annahmen zu treffen sind. Häufig wird die Wachstumsformel nach Gordon-Shapiro6 verwendet. Formel 2: Dividend Discount Model im Gordon-Shapiro-Modell7
𝑈𝑊 = 𝐷1
𝑟𝐸𝐾/𝑣−𝑔
Die Ausschüttung (Dividende) lässt sich auch aus der Planungsrechnung unter Beachtung rechtlicher Restriktionen ableiten.8
5 Adaptiert nach Kroner (2013), S. 27. 6 Zum Begriff vgl. Unterlage (CAPM), S. 9. 7 Adaptiert nach Kroner (2013), S. 28. 8 Ein Beispiel findet sich bei Ernst u.a. (2018), S. 166 f.
eigene
Berechnung[16]
NN[17]
lä Benutzer:Peter_Hager/Praktische_Hilfen#Mathematik
| Variable | |
| = | Ergebnis |
| Variable |
Excel
- NN lässt sich in Excel mit der Funktion
VAR.P()ermitteln.[18]
Kritik
- Weiterleitung:
Hauptartikel-> [[]]
- Synonyme: [[]]
siehe auch-> [[]]
fe
Ex Unterlage
Vertiefung
Diplomarbeiten:
Kroner (2013), S. 46 f;
Das Dividend Discount Model bietet folgende Vor- und Nachteile:9
+ Einfachheit
+ als kapitalwertorientiertes Verfahren akzeptiertes Prinzip,
- Abhängigkeit von den Annahmen bezüglich der erwarteten Cash-Flows (Wachstumsrate),
- Probleme bei der Anwendung, wenn keine Dividenden ausgeschüttet werden.
9 Vgl. Kroner (2013), S. 46 f.
eigene
Literatur
Weblinks
- [
NN bei Wikipedia], abgefragt 16.5.2026;
- [
NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 16.5.2026;
- [
NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 16.5.2026;
- [
NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 16.5.2026;
NN
- Weiterleitung:
Hauptartikel-> [[]]
- Synonyme: [[]]
siehe auch-> [[]]
fe
eigene
Literatur
Weblinks
- [
NN bei Wikipedia], abgefragt 16.5.2026;
- [
NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 16.5.2026;
- [
NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 16.5.2026;
- [
NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 16.5.2026;
Literatur
Richtlinie / Fachgutachten / Empfehlungen:
KFS/BW 1 (2025) Rz. 36; E-IDW S 1 (2024) Rz. 10, 34, 125 ;
Bücher:
Aschauer / Purtscher (2023), S. 230 f; Ernst u.a. (2018), S. 166 ff; Großfeld u.a. (2020), Rz. 944 ff; Kra-
nebitter / Maier (2017), S. 295; Seppelfricke (2020), S. 201 ff, Wollny (2023), S. 257;
Diplomarbeiten:
Kroner (2013), S. 27 f, 46 f;
Bücher:
Aschauer / Purtscher (2023), S. 230 f;
Diplomarbeiten:
Ernst u.a. (2018), S. 166; Kroner (2013), S. 27 f;
Diplomarbeiten: Kroner (2013), S. 46 f;
Fachgutachten
• Kammer der Steuerberater:innen und Wirtschaftsprüfer:innen: „Fachgutachten zur Unternehmens-
bewertung beschlossen am 6. November 2025 (KFS/BW 1)“ , zitiert: KFS/BW 1 (2025);
• IDW: Entwurf einer Neufassung des IDW Standards: Grundsätze zur Durchführung von Unterneh-
mensbewertungen (IDW ES 1 n.F.) Stand 7.11.2024, zitiert E-IDW S 1 (2024);
Bücher
• Aschauer / Purtscher: „Einführung in die Unternehmensbewertung“, 2. Auflage Linde 2023, zitiert:
Aschauer / Purtscher (2023);
• Bachl: „Einführung in die Unternehmensbewertung, LexisNexis 2018, zitiert: Bachl (2018);
• Ernst u.a.: „Unternehmensbewertungen erstellen und verstehen“, 6. Auflage Vahlen 2018, zitiert:
Ernst u.a. (2018);
• Großfeld u.a.: „Recht der Unternehmensbewertung“, Verlag RWS 2020, zitiert: Großfeld u.a.
(2020);
• Kranebitter / Maier (Hrsg.): „Unternehmensbewertung für Praktiker“, 3. Auflage Linde 2017, zi-
tiert: Autor in Kranebitter / Maier (2017);
• Seppelfricke: „Unternehmensbewertungen“, 1. Auflage, Schäffer-Poeschel 2020, zitiert: Seppelfri-
cke (2020);
• Wollny: „Rechtsgeleitete Unternehmensbewertung“, NWV 2023, zitiert: Wollny (2023);
Diplomarbeiten
• Kroner: „Die implizite Bestimmung einer Marktrisikoprämie für den österreichischen Kapitalmarkt
im Rahmen der Unternehmensbewertung“, Masterarbeit Uni Wien 2013, zitiert: Kroner (2013);
Unterlagen 10
• Hager: „Capital Asset Pricing Model (CAPM)“, Stand Dez. 2025, zitiert: Unterlage (CAPM);
Gesetz
Erlässe
Fachgutachten
- KFS/BW 1 (2014) Rz.
- IDW S 1 (2018) Rz.
Fachliteratur
" *)mwN ausgeblendet finden sich weitere Literaturangaben
- Aschauer / Purtscher (2023), S. ;
- Bachl (2018), S. ;
- Drukarczyk / Schüler (2016), S. ;
- Fleischer / Hüttemann (2015), S. ;
- Ihlau / Duscha (2019), S. ;
- Mandl / Rabel (1997), S. ;
- WP-Handbuch II (2014), Rz. A ;
- WPH-Edition (2018), Rz. A ;
Judikatur
Unterlage(n)
Sortiert nach Dateiname
- Hager: Anschaffungs- und Herstellungskosten, Datei:AHK.pdf, Stand Mai 2021;
- Hager: Äquivalenzprinzipien, Datei:Äquivalenz.pdf, Basisseminar BFA, Stand Feb. 2022;
- Hager: Basiszinssatz, UBW-DCF FAÖ, Datei:Basiszinssatz.pdf, Stand Okt. 2025;
- Hager: Bewertungsanlass und -zweck - funktionale Bewertung, Datei:BewAZ.pdf, Stand Nov. 2023;
- Hager: Bewertungsobjekt, Datei:Bewertungsobjekt.pdf, Stand Okt. 2020;
- Hager: Brutto- oder Nettounternehmenswert, Datei:Bto-Nto-UW.pdf, Stand Juni 2022;
- Hager: Cash-Flow, UBW-DCF FAÖ, Datei:Cash-Flow.pdf, Stand Okt. 2025;
- Hager: Beispiel zum Cash-Flow, Datei:CF-Bsp.pdf, Stand Okt. 2025;
- Hager: Dividend Discount Model (DDM), Datei:DDM.pdf, Stand Mai 2026;
- Hager: Discounted-Cash-Flow-Verfahren, UBW-DCF FAÖ, Datei:DCF-Verfahren.pdf, Stand Okt. 2025;
- Hager: Diskontierungszinssatz, UBW-DCF FAÖ, Datei:Diskzins.pdf, Stand Nov. 2025;
- Hager: Diskontierungszinssatz - Grundsätzliches und Allgemeines, UBW-DCF FAÖ, Datei:DKZ Grds.pdf, Stand Nov. 2025;
- Hager: Capital Asset Pricing Model (CAPM), UBW-DCF FAÖ, Datei:DKZ CAPM.pdf, Stand Dez. 2025;
- Hager: Ertragsbegriffe, Datei:Ertrag.pdf, Stand Dez. 2023;
- Hager: Geldflussrechnung, Datei:CF-Kapfluss.pdf, Stand Aug. 2021;
- Hager: Fiktive Anschaffungskosten, Datei:Fiktive AK.pdf, Stand März 2021;
- Hager: Nachweis des Verkehrswertes durch vereinfachte Wertfindung, Datei:GA-vereinfach.pdf, Stand März 2021;
- Hager: Grundbegriffe, Basisseminar BFA, Datei:Grundbegriffe.pdf, Stand Okt. 2020;
- Hager: Grundsätze ordnungsmäßiger Unternehmensbewertung, Datei:Grundsätze-UBW.pdf, Stand Mai 2022;
- Hager: Was ist bei Prüfung eines Gutachtens zu beachten, Datei:Gutachten-Prüfung-allg.pdf, Basisseminar FAÖ, Stand Okt. 2024;
- Hager: Was ist bei Prüfung eines Unternehmensbewertungsgutachtens zu beachten, Datei:Gutachten-Prüfung-UBW.pdf, Basisseminar FAÖ, Stand Okt. 2024;
- Hager: Persönliche Haftung in der Unternehmensbewertung, Datei:Haftung.pdf, Stand Aug. 2021;
- Hager: Geldwertänderung, Datei:Inflation.pdf, Basisseminar BFA, Stand Juli 2016;
- Hager: Liquidationswert, Datei:Liquidationswert.pdf, Stand Februar 2019;
- Hager: Markenrechtsbewertung, Datei:Wertmarke.pdf, Vortrag 26.4.2012 Groß-BP Wien;
- Hager: Auffrischung mathematischer Grundkenntnisse, Basisseminar BFA, Datei:Mathematik-Auffrischung.pdf, Stand August 2023;
- Hager: Net Asset Value-Methode, Datei:NAV.pdf, Stand Apr. 2026;
- Hager: Bewertungsmethoden – Eine Übersicht, Datei:Methoden-übersicht.pdf, Stand Okt. 2024;
- Hager: Objektivierter vs. subjektiver Wert, Datei:Obj-Subj.pdf, Stand Sep. 2023;
- Hager: Anteilsbewertung - Personengesellschaften, Datei:PersGes-ABW.pdf, Stand Dez. 2020;
- Hager: Bewertung von Personengesellschaften, Datei:PersGes-UBW.pdf, Stand Dez. 2020;
- Hager: Ermittlung und Bedeutung von Ratings, Datei:Rating.pdf, Stand Okt. 2022;
- Hager: Risikozuschlag – Marktrisikoprämie, UBW-DCF FAÖ, Datei:Risikozuschlag.pdf, Stand Okt. 2025;
- Hager: Unsicherheit in der Unternehmensbewertung, Datei:Unsicher.pdf, Basisseminar FAÖ, Stand Okt. 2024;
- Hager: Shareholder Value, Datei:Shareholdervalue.pdf, Stand Nov. 2021;
- Hager: Ermittlung des Unternehmerlohns, Datei:Unternehmerlohn-Praxis.pdf, Stand Mai 2019;
- Hager: Änderungen durch das neue Fachgutachten KFS/BW1 "Unternehmensbewertung" vom 26.3.2014 Info für Wissensplattform, Datei:Vergleich BW1 (2006)-(2014).pdf, Stand Jan. 2015;
- Hager: Vereinfachtes Ertragswertverfahren - Berechnung, Datei:VEWV-Berechn.pdf, Stand Juli 2020;
- Hager: Übersicht steuerliche Bewertungsmaßstäbe, Basisseminar FAÖ, Datei:BewMaß StR kurz.pdf, Stand Dez. 2024;
- Hager: Vorwärts – Rückwärts bei Diskontierung, Datei:Vor-Rückwärts.pdf, Stand Okt. 2025;
- Hager: Wie man mit dem Wr. Verfahren 1996 den gemeinen Wert berechnet, Datei:Wiener Verfahren Berechnung.pdf, Stand Aug. 2020;
- Hager: Wozu braucht man Unternehmensbewertung, Basisseminar BFA, Datei:Wozu Unternehmensbewertung.pdf, Stand September 2015;
- Hager: Diskontierungszinssatz – Ein kurzer Überblick, Datei:Zins kurz.pdf, Basisseminar FAÖ, Stand Okt. 2024;
Tabellen
Sortiert nach Dateiname
- Hager: Checkliste Gutachten, Datei:Gutachten Checkliste.xlsx, Stand Nov. 2024;
- Hager: Mustertabelle Ertragswertverfahren, Datei:Ertragswert-muster.xlsx, Stand Okt. 2024;
- Hager: Berechnungstabelle Rating, Datei:Rating.xlsx, Stand Nov. 2024;
- Hager: Berechnungstabelle Svensson-Formel, Datei:Svensson DBB.xlsx, Stand Juni 2025;
- Hager: Mustertabelle vereinfachtes Ertragswertverfahren, Datei:VEWV Muster.xlsx, Stand Okt. 2024;
- Hager: Mustertabelle Wr. Verfahren 1996, Datei:WRV Muster.xlsx, Stand Okt. 2024;
Folien
- Hager: "Unternehmensbewertung - Discounted-Cash-Flow Verfahren", FAÖ 2025, Datei:UBW-DCF Folien.pdf, Stand Okt. 2025;
- Hager: "Welche (Unternehmens)Bewertungen werden vom Finanzamt anerkannt?", VWT 6.5.2019, Datei:VWT 2019.pdf
- Hager: "Unternehmensbewertung Basis", BFA 2016, Datei:UBW-Basis(2016).pdf, Stand Oktober 2016
- Hager: "Unternehmensbewertung im Steuerrecht", Linde Forum Unternehmensbewertung 2016, Datei:Forum 16 UBW-StR-Ergänzt.pdf
- Hager: "Unternehmensbewertungsgutachten - schlüssig und nachvollziehbar", JKU 2015, Datei:UBWGA JKU-Linz 151014.pdf
- Hager: "Unternehmensbewertung Basis", BFA 2013, Datei:UBW-Basis 2013.pdf, Stand Februar 2013
- Hager: "Wertermittlung des immateriellen Vermögens Marke", GBP 26.4.2010, Datei:Wertmarke-Präsentation.pdf
siehe auch -> Liste der verwendeten Gesetze und Erlässe, Liste der verwendeten Literatur, Liste englische Fachausdrücke, Liste der verwendeten Abkürzungen, Liste der verwendeten Symbole, Liste der verwendeten Formeln
Weblinks
- [
NN bei Wikipedia], abgefragt 16.5.2026;
- [
NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 16.5.2026;
- [
NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 16.5.2026;
- [
NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 16.5.2026;
Einzelnachweise
- ↑ Vgl. Kroner (2013), S. 27.
- ↑ Vgl. Ernst u.a. (2018), S. 166.
- ↑
- ↑ [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 16.5.2026.
- ↑ [ Wiktionary, Stichwort: ], abgefragt 16.5.2026.
- ↑ [ Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: ], abgefragt 16.5.2026.
- ↑ [ Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort: ], abgefragt 16.5.2026.
- ↑ [ Grundlagen Statistik, Stichwort: ], abgefragt 16.5.2026.
- ↑ Vgl. dazu Aschauer / Purtscher (2023), S. 230 f, Ernst u.a. (2018), S. 166 f , Kroner (2013), S. 27 f und Wollny (2023), S. 257.
- ↑
- ↑ [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 16.5.2026.
- ↑ [ Wiktionary, Stichwort: ], abgefragt 16.5.2026.
- ↑ [ Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: ], abgefragt 16.5.2026.
- ↑ [ Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort: ], abgefragt 16.5.2026.
- ↑ [ Grundlagen Statistik, Stichwort: ], abgefragt 16.5.2026.
- ↑ Aus [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 16.5.2026.
- ↑ Aus [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 16.5.2026.
- ↑ [ Microsoft Support, Stichwort: ], abgefragt 16.5.2026.
- ↑
- ↑ [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 16.5.2026.
- ↑ [ Wiktionary, Stichwort: ], abgefragt 16.5.2026.
- ↑ [ Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: ], abgefragt 16.5.2026.
- ↑ [ Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort: ], abgefragt 16.5.2026.
- ↑ [ Grundlagen Statistik, Stichwort: ], abgefragt 16.5.2026.
- ↑
- ↑ [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 16.5.2026.
- ↑ [ Wiktionary, Stichwort: ], abgefragt 16.5.2026.
- ↑ [ Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: ], abgefragt 16.5.2026.
- ↑ [ Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort: ], abgefragt 16.5.2026.
- ↑ [ Grundlagen Statistik, Stichwort: ], abgefragt 16.5.2026.
<s>[[Kategorie:Bewertung immaterielles Vermögen]] [[Kategorie:internationale Rechnungslegung]] [[Kategorie:Jahresabschlussanalyse]] [[Kategorie:Liegenschaftsbewertung]] [[Kategorie:Mathematischer Begriff]] [[Kategorie:Rechnungswesen]] [[Kategorie:Recht, allgemein]] [[Kategorie:Steuerrecht]]</s> [[Kategorie:Unternehmensbewertung]] <s>[[Kategorie:Unternehmensrecht]] [[Kategorie:Wert]] [[Kategorie:Wirtschaftswissenschaft]]</s>
