Rentenwert: Unterschied zwischen den Versionen

Aus Bewertungshilfe
Wechseln zu: Navigation, Suche
(→‎Literatur)
(→‎Ermittlung)
 
(17 dazwischenliegende Versionen desselben Benutzers werden nicht angezeigt)
Zeile 1: Zeile 1:
−
'''Seite aus [[Benutzer:Peter Hager/Baustelle/Diverse Hinweise#Rentenwert_.2823.2.2019.29]] lö'''
+
'''Kurzinfo!'''  
−
'''nn vollständig''', '''in Arbeit''', '''Kurzinfo!''' '''[[Benutzer:Peter Hager/fehlende Links|nn verlinkt]], (fehlende Links eintragen)''', '''kein Link auf diese Seite'''
 
−
<!-- #WEITERLEITUNG [[ ]]--> Wenn ein Link auf ein Unterkapitel verweist, dort einfügen: <!-- Bei Änderung Überschrift in [[NN]], [[MM]] ändern. -->
 
  
−
Der '''Rentenwert (Continuing Value, Terminal Value, Fortführungswert, Wert der Ewigen Rente)<ref>Die Begriffe [[Terminal Value]] und [[Fortführungswert]] werden in der Literatur mehrdeutig verwendet</ref>''' <s>stellt den [[Barwert]] der [[Rentenphase]] (Fortführungs-, Continuing Value- oder Terminal Value-Phase) dar.</s>
+
Der '''Rentenwert (Continuing Value, Terminal Value, Fortführungswert, Wert der Ewigen Rente)<ref>Die Begriffe [[Terminal Value]] und [[Fortführungswert]] werden in der Literatur mehrdeutig verwendet</ref>''' stellt den [[Barwert]] der [[Finanzieller Überschuss|finanziellern Überschüsse]] in der [[Rentenphase]] (Fortführungs-, Continuing Value- oder Terminal Value-Phase) dar.
−
'''besser''' stellt den [[Barwert]] der [[Finanzieller Überschuss|finanziellern Überschüsse]] in der [[Rentenphase]] (Fortführungs-, Continuing Value- oder Terminal Value-Phase) dar.
+
 
 +
== Ewige Rente ==
 +
<!-- Bei Änderung Überschrift in [[Ewige Rente]], [[Rente]] ändern. -->
 +
Eine '''ewige Rente''' ist eine Rente, die aus dem Ertrag einer Kapitalanlage gezahlt werden kann, ohne dass sich die Höhe des angelegten [[Kapital]]s ändert. Die Laufzeit ist unbegrenzt.
 +
 
 +
In der Finanzmathematik ist eine '''Rente''' eine wiederkehrende Zahlung. Die Laufzeit kann auch begrenzt sein.
  
 
== Ermittlung ==
 
== Ermittlung ==
  
−
Der Rentenwert wird entsprechend der Formel der ewigen Rente berechnet
+
Der Rentenwert wird entsprechend der Formel der ewigen Rente berechnet.
−
UW = R / i
+
:<math>\text{UW} = \frac{\text{R}}{\text{i}}</math>
  
 
{| class="wikitable"
 
{| class="wikitable"
Zeile 28: Zeile 31:
 
** [[Inflation]]
 
** [[Inflation]]
 
** [[Kapazität]]serweiterung  
 
** [[Kapazität]]serweiterung  
−
* [[Thesauierung]]sbedarf<ref>KFS/BW 1 Rz. 64</ref>  
+
* [[Thesaurierung]]sbedarf<ref>KFS/BW 1 Rz. 64</ref>  
 
* [[Renditeerwartung]]<ref>KFS/BW 1 Rz. 64</ref>  
 
* [[Renditeerwartung]]<ref>KFS/BW 1 Rz. 64</ref>  
 
** Abbau von Überrenditen  
 
** Abbau von Überrenditen  
 
** Widerstand gegen deren Abbau  
 
** Widerstand gegen deren Abbau  
  
−
Der Abbau von Überrenditen und der Widerstand des Unternehmens wird als [[Konvergenz]] bezeichnet. Die Konvergenz sollte rechentechnisch in der Grobplanungsphase berücksichtigt werden, auch wenn sie in KFS/BW 1 Rz. 64 bei den Annahmen zur [[Rentenphse]] behandelt wird.
+
Die große Anteil des Rentenwertes am gesamten Unternehmenswert erfordert genaue [[Unternehmensplanung|Planung]] dieser Variablen.
  
−
Die große Anteil des Rentenwertes am gesamten Unternehmenswert erfordert genaue Planung <s>dieser Variablen</s>.
+
Der Abbau von Überrenditen und der Widerstand des Unternehmens wird als [[Konvergenz]] bezeichnet. Die Konvergenz sollte rechentechnisch in der Grobplanungsphase berücksichtigt werden, auch wenn sie in KFS/BW 1 Rz. 64 bei den Annahmen zur [[Rentenphase]] behandelt wird.
  
−
Das Wachstum wird als Minderung, der Thesauierungsbedarf als Zuschlag zum [[Diskontierungszins]]satzes dargestellt.
+
Das Wachstum wird als Minderung, der Thesaurierungsbedarf als Zuschlag zum [[Diskontierungszins]]satzes dargestellt.
  
−
K = R / (i - g + th)
+
:<math>\text{UW} = \frac{\text{R}}{\text{(i - g + th)}}</math>
  
 
{| class="wikitable"
 
{| class="wikitable"
Zeile 47: Zeile 50:
 
|-
 
|-
 
| th  
 
| th  
−
| Thesauierungsbedarf
+
| Thesaurierungsbedarf
 
|-
 
|-
 
|}
 
|}
  
−
Laut Rz. 64 des Fachgutachtens ist davon auszugehen,dass langfristig die Rendite den Kapitalkosten '''link?''' entspricht. Davon abweichende Annahmen sind zu begründen.<ref>Hager (2014a), S. 1124</ref>
+
Laut Rz. 64 des Fachgutachtens ist davon auszugehen,dass langfristig die Rendite den [[Kapitalkosten]] ([[Eigenkapitalkosten]], [[WACC]]) entspricht. Davon abweichende Annahmen sind im [[Gutachten]] zu begründen.<ref>Hager (2014a), S. 1124</ref>
  
−
Die [[aggressive Wachstumsformel]] ist abzulehnen.
+
Die [[aggressive Wachstumsformel]] ist abzulehnen.<ref>vgl. z.B. Knoll (2014)</ref>
−
K = R / (i-g)
+
:<math>\text{UW} = \frac{\text{R}}{\text{(i - g)}}</math>
−
 
 
−
''siehe auch ->[[Rentenphase]]''
 
  
 
== Bedeutung - Kritik ==
 
== Bedeutung - Kritik ==
−
'''Kapitel ev teilen'''
+
<!-- Kapitel ev teilen -->
  
 
Der Anteil des Rentenwertes am gesamten Unternehmenswert kann in Abhängigkeit von Dauer der [[Detailplanungsphase|Detail-]] und [[Grobplanungsphase]] bei konstanten Annahmen auch mehr als 75% betragen.
 
Der Anteil des Rentenwertes am gesamten Unternehmenswert kann in Abhängigkeit von Dauer der [[Detailplanungsphase|Detail-]] und [[Grobplanungsphase]] bei konstanten Annahmen auch mehr als 75% betragen.
Zeile 67: Zeile 68:
 
Bei jungen Unternehmen (start up) werden Gutachten vorgelegt, bei denen einem negativen Wert der Detailplanungsphase ein positiver Rentenwert gegenübersteht. Dabei wurden jedoch die Annahmen über den [[Gleichgewichtszustand]] mißachtet.
 
Bei jungen Unternehmen (start up) werden Gutachten vorgelegt, bei denen einem negativen Wert der Detailplanungsphase ein positiver Rentenwert gegenübersteht. Dabei wurden jedoch die Annahmen über den [[Gleichgewichtszustand]] mißachtet.
  
−
Zur Kritik am Rentenwert vgl. Haeseler / Hörmann (2010), S. 43
+
Zur Kritik am Rentenwert vgl. Haeseler / Hörmann (2010), S. 43.
−
 
 
−
== NN ==
 
−
''Hauptartikel-> [[]]''
 
−
 
 
−
* Synonyme: ''[[]]''
 
−
''siehe auch-> [[]]'' ev Unternehmensplanung, Mehrphasenmodell
 
−
 
 
−
abcd
 
  
 
== Literatur ==
 
== Literatur ==
Zeile 93: Zeile 86:
 
* Haeseler / Hörmann (2010)
 
* Haeseler / Hörmann (2010)
 
* Bachl (2018), 23, 55  
 
* Bachl (2018), 23, 55  
 +
* Knoll (2014)
  
−
 
+
<!-- === Judikatur ===
−
=== Judikatur ===
+
-->
  
 
=== Unterlage(n) ===
 
=== Unterlage(n) ===
Zeile 102: Zeile 96:
 
* Hager: ''Auffrischung mathematischer Grundkenntnisse'', Basisseminar BFA, [[Datei:Mathematik-Auffrischung.pdf]], Stand September 2015
 
* Hager: ''Auffrischung mathematischer Grundkenntnisse'', Basisseminar BFA, [[Datei:Mathematik-Auffrischung.pdf]], Stand September 2015
  
−
=== Folien ===
+
<!-- === Folien ===
−
 
+
  -->
 
''siehe auch -> [[Liste der verwendeten Literatur]], [[Liste der verwendeten Abkürzungen und Symbole]], [[Liste der verwendeten Formeln]]''  
 
''siehe auch -> [[Liste der verwendeten Literatur]], [[Liste der verwendeten Abkürzungen und Symbole]], [[Liste der verwendeten Formeln]]''  
 
<!-- [[Liste der verwendeten Gesetze und Erlässe]],  -->
 
<!-- [[Liste der verwendeten Gesetze und Erlässe]],  -->
Zeile 109: Zeile 103:
 
== Weblinks ==
 
== Weblinks ==
 
* [https://de.wikipedia.org/wiki/Ewige_Rente Ewige Rente bei Wikipedia], abgefragt: 1.3.2019
 
* [https://de.wikipedia.org/wiki/Ewige_Rente Ewige Rente bei Wikipedia], abgefragt: 1.3.2019
 +
* [https://de.wikipedia.org/wiki/Rente_(Wirtschaft)#Finanzmathematik Rente (Wirtschaft) bei Wikipedia], abgefragt: 7.7.2019
  
 
== Einzelnachweise==
 
== Einzelnachweise==
 
<references />
 
<references />
−
<!--[[Kategorie:Unternehmensbewertung]]
+
[[Kategorie:Unternehmensbewertung]]
−
-->
 
−
 
 
−
* Kommentarzeichen: <!-- Versteckt -->
 
−
* Fußnote:einfach: <!--<ref></ref>
 
−
<s>*Durchgestrichen</s>
 
−
* Zeilen<br />umbruch: <!---->
 
−
* Kleine Schrift: <small> NN </small>
 
−
* Einzelreferenz<ref>Einzelreferenz</ref>
 
−
* Referenzname<ref name="Name">Referenztext</ref>
 
−
* Weitere Verwendung Name<ref name="Name" />
 

Aktuelle Version vom 23. März 2024, 07:02 Uhr

Kurzinfo!

Der Rentenwert (Continuing Value, Terminal Value, Fortführungswert, Wert der Ewigen Rente)[1] stellt den Barwert der finanziellern Überschüsse in der Rentenphase (Fortführungs-, Continuing Value- oder Terminal Value-Phase) dar.

Ewige Rente

Eine ewige Rente ist eine Rente, die aus dem Ertrag einer Kapitalanlage gezahlt werden kann, ohne dass sich die Höhe des angelegten Kapitals ändert. Die Laufzeit ist unbegrenzt.

In der Finanzmathematik ist eine Rente eine wiederkehrende Zahlung. Die Laufzeit kann auch begrenzt sein.

Ermittlung

Der Rentenwert wird entsprechend der Formel der ewigen Rente berechnet.

[math]\text{UW} = \frac{\text{R}}{\text{i}}[/math]
i Zinssatz
R Rate (gleichbleibend)
UW Unternehmenswert

Bei der Ermittlung ist auf folgendes zu achten:

Die große Anteil des Rentenwertes am gesamten Unternehmenswert erfordert genaue Planung dieser Variablen.

Der Abbau von Überrenditen und der Widerstand des Unternehmens wird als Konvergenz bezeichnet. Die Konvergenz sollte rechentechnisch in der Grobplanungsphase berücksichtigt werden, auch wenn sie in KFS/BW 1 Rz. 64 bei den Annahmen zur Rentenphase behandelt wird.

Das Wachstum wird als Minderung, der Thesaurierungsbedarf als Zuschlag zum Diskontierungszinssatzes dargestellt.

[math]\text{UW} = \frac{\text{R}}{\text{(i - g + th)}}[/math]
g Wachstum
th Thesaurierungsbedarf

Laut Rz. 64 des Fachgutachtens ist davon auszugehen,dass langfristig die Rendite den Kapitalkosten (Eigenkapitalkosten, WACC) entspricht. Davon abweichende Annahmen sind im Gutachten zu begründen.[5]

Die aggressive Wachstumsformel ist abzulehnen.[6]

[math]\text{UW} = \frac{\text{R}}{\text{(i - g)}}[/math]

Bedeutung - Kritik

Der Anteil des Rentenwertes am gesamten Unternehmenswert kann in Abhängigkeit von Dauer der Detail- und Grobplanungsphase bei konstanten Annahmen auch mehr als 75% betragen.

Bei Wachstumsannahmen liegen die Anteile noch darüber.

Bei jungen Unternehmen (start up) werden Gutachten vorgelegt, bei denen einem negativen Wert der Detailplanungsphase ein positiver Rentenwert gegenübersteht. Dabei wurden jedoch die Annahmen über den Gleichgewichtszustand mißachtet.

Zur Kritik am Rentenwert vgl. Haeseler / Hörmann (2010), S. 43.

Literatur

Fachgutachten

  • KFS/BW 1 Rz. 63 ff
  • IDW S1 Rz. 78 f, 94 ff, 129 ff

Fachliteratur

  • Hager (2014a)
  • Haeseler / Hörmann (2010)
  • Bachl (2018), 23, 55
  • Knoll (2014)


Unterlage(n)

siehe auch -> Liste der verwendeten Literatur, Liste der verwendeten Abkürzungen und Symbole, Liste der verwendeten Formeln

Weblinks

Einzelnachweise

  1. ↑ Die Begriffe Terminal Value und Fortführungswert werden in der Literatur mehrdeutig verwendet
  2. ↑ KFS/BW 1 Rz. 63
  3. ↑ KFS/BW 1 Rz. 64
  4. ↑ KFS/BW 1 Rz. 64
  5. ↑ Hager (2014a), S. 1124
  6. ↑ vgl. z.B. Knoll (2014)
Abgerufen von „https://www.bewertungshilfe.at/index.php?title=Rentenwert&oldid=31096“