Benutzer:Peter Hager/Baustelle/Net Asset Value Verfahren

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fe 

Ex NAV.pdf zu Lit Vertiefung Richtlinie / Fachgutachten / Empfehlungen: KFS/BW 1 (2025) Rz. 40; Bücher: Aschauer / Purtscher (2023), S. 92; Ihlau / Duscha (2019), S. 43 f; Artikel: Creutzmann (2013); Creutzmann (2017); Petersen u.a. (2023), S. 455 ff, 571 f, 1524 f; Quill u.a. (2021); Quill u.a. (2021a); Schäfers / Matzen (2010), S. 535 ff; Wollny (2012), S. 103; Weblinks: Wiki.en, Stichwort: Net asset value;

Net Asset Value-Verfahren (NAV-Verfahren): stellt ein Bewertungsverfahren dar, das den Nettoinventarwert errechnet.

Je nach Ausprägung stellt die Net Asset Value-Methode ein Substanzwert-3 oder ein Mischverfahren4 dar.

Das Net Asset Value-Verfahren stammt aus der Liegenschaftsbewertung. Dabei ist die European Public Real Estate Association (EPRA)5 zu erwähnen.

In mehreren Erkenntnissen deutscher Finanzgerichte6 wurde das Verfahren anerkannt. BayFinMin (2009), Kap. 5.4.2. und 5.4.5. führt die Net Asset Value-Methode als branchenübliche Bewertung für Versicherungen und Immobilienunternehmen an. Durch KFS/BW 1 (2025) Rz. 40 wurde die Net Asset Value-Methode für vermögensverwaltender Gesellschaften (z.B. Holdings, Immobiliengesellschaften) als betriebswirtschaftlich anerkannte Methode anerkannt.

Abgesehen von der Bewertung von Non-Profit-Unternehmen, sieht IDW S 1 (2008) keine branchenabhängige Differenzierung der Bewertungsverfahren vor. Damit gelten die allgemeinen Unternehmensbewertungsregeln.7 zu Kritik

3 Zum Begriff vgl. Unterlage (Methodenübersicht). S. 10 und Bewertungshilfe, Stichwort: Substanzwertverfahren, abgefragt 28.4.2026. 4 Zum Begriff vgl. Unterlage (Methodenübersicht). S. 11 und Bewertungshilfe, Stichwort: Mischverfahren, abgefragt 28.4.2026. 5 Vgl. Bewertungshilfe, Stichwort: European Public Real Estate Association, abgefragt 28.4.2026. 6 Vgl. Übersicht in Quill u.a. (2021), S. 1441. 7 Wollny (2012), S. 103.

eigene Der Begriff bezeichnet:

• NN
• NN

Begriff bedeutet.

Bedeutung

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Berechnung

fe 

Ex NAV.pdf zu Lit Vertiefung Bücher: Petersen u.a. (2023), S. 455 ff ; Artikel: Quill u.a. (2021), S. 1441 ff; Schäfers / Matzen (2010), S. 535 ff; Wollny (2012), S. 103 f;

Es gibt kein allgemein anerkanntes Berechnungsschema für das Reinvermögen (Net Asset Value). Ausgangspunkt ist meist die IFRS-Bilanz.

Formel 1: Einfaches NAV-Schema8

beizulegender Wert Vermögen 

- beizulegender Wert Schulden = beizulegender Wert Eigenkapital = NAV

Formel 2: NAV-Schema mit kapitalisierten Verwaltungskosten9

beizulegender Wert Vermögen 

- beizulegender Wert Schulden - kapitalisierte Verwaltungskosten = NAV

Formel 3: Nettoinventarwert gem. § 168 (d)KAGB10

Verkehrswert Vermögen 

- Kredite - sonstige Verbindlichkeiten = Nettoinventarwert

8 Aus Quill u.a. (2021), S. 1442 Übersicht 3 und 4. 9 Aus Quill u.a. (2021), S. 1442 Übersicht 5. 10 Aus Quill u.a. (2021), S. 1443 Übersicht 7.

eigene

Berechnung

NN

[math] {NN} = \frac{a}{b}[/math] lä Benutzer:Peter_Hager/Praktische_Hilfen#Mathematik

	Variable
=	Ergebnis

[math] {NN} [/math]

Variable

Excel

• NN lässt sich in Excel mit der Funktion VAR.P() ermitteln.

Kritik

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Ex NAV.pdf

eigene

Literatur

Weblinks

• [

NN bei Wikipedia], abgefragt 28.4.2026;

• [

NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 28.4.2026;

• [

NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 28.4.2026;

• [

NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 28.4.2026;

NN

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fe 

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Literatur

Weblinks

• [

NN bei Wikipedia], abgefragt 28.4.2026;

• [

NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 28.4.2026;

• [

NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 28.4.2026;

• [

NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 28.4.2026;

Literatur

Fachgutachten

• KFS/BW 1 (2014) Rz.
• IDW S 1 (2018) Rz.

Fachliteratur

" *)mwN ausgeblendet finden sich weitere Literaturangaben

• Aschauer / Purtscher (2023), S. ;
• Bachl (2018), S. ;
• Drukarczyk / Schüler (2016), S. ;
• Fleischer / Hüttemann (2015), S. ;
• Ihlau / Duscha (2019), S. ;
• Mandl / Rabel (1997), S. ;
• WP-Handbuch II (2014), Rz. A ;
• WPH-Edition (2018), Rz. A ;

Unterlage(n)

Sortiert nach Dateiname

• Hager: Anschaffungs- und Herstellungskosten, Datei:AHK.pdf, Stand Mai 2021;
• Hager: Äquivalenzprinzipien, Datei:Äquivalenz.pdf, Basisseminar BFA, Stand Feb. 2022;
• Hager: Basiszinssatz, UBW-DCF FAÖ, Datei:Basiszinssatz.pdf, Stand Okt. 2025;
• Hager: Bewertungsanlass und -zweck - funktionale Bewertung, Datei:BewAZ.pdf, Stand Nov. 2023;
• Hager: Bewertungsobjekt, Datei:Bewertungsobjekt.pdf, Stand Okt. 2020;
• Hager: Brutto- oder Nettounternehmenswert, Datei:Bto-Nto-UW.pdf, Stand Juni 2022;
• Hager: Cash-Flow, UBW-DCF FAÖ, Datei:Cash-Flow.pdf, Stand Okt. 2025;
• Hager: Beispiel zum Cash-Flow, Datei:CF-Bsp.pdf, Stand Okt. 2025;
• Hager: Discounted-Cash-Flow-Verfahren, UBW-DCF FAÖ, Datei:DCF-Verfahren.pdf, Stand Okt. 2025;
• Hager: Diskontierungszinssatz, UBW-DCF FAÖ, Datei:Diskzins.pdf, Stand Nov. 2025;
• Hager: Diskontierungszinssatz - Grundsätzliches und Allgemeines, UBW-DCF FAÖ, Datei:DKZ Grds.pdf, Stand Nov. 2025;
• Hager: Capital Asset Pricing Model (CAPM), UBW-DCF FAÖ, Datei:DKZ CAPM.pdf, Stand Dez. 2025;
• Hager: Ertragsbegriffe, Datei:Ertrag.pdf, Stand Dez. 2023;
• Hager: Geldflussrechnung, Datei:CF-Kapfluss.pdf, Stand Aug. 2021;
• Hager: Fiktive Anschaffungskosten, Datei:Fiktive AK.pdf, Stand März 2021;
• Hager: Nachweis des Verkehrswertes durch vereinfachte Wertfindung, Datei:GA-vereinfach.pdf, Stand März 2021;
• Hager: Grundbegriffe, Basisseminar BFA, Datei:Grundbegriffe.pdf, Stand Okt. 2020;
• Hager: Grundsätze ordnungsmäßiger Unternehmensbewertung, Datei:Grundsätze-UBW.pdf, Stand Mai 2022;
• Hager: Was ist bei Prüfung eines Gutachtens zu beachten, Datei:Gutachten-Prüfung-allg.pdf, Basisseminar FAÖ, Stand Okt. 2024;
• Hager: Was ist bei Prüfung eines Unternehmensbewertungsgutachtens zu beachten, Datei:Gutachten-Prüfung-UBW.pdf, Basisseminar FAÖ, Stand Okt. 2024;
• Hager: Persönliche Haftung in der Unternehmensbewertung, Datei:Haftung.pdf, Stand Aug. 2021;
• Hager: Geldwertänderung, Datei:Inflation.pdf, Basisseminar BFA, Stand Juli 2016;
• Hager: Liquidationswert, Datei:Liquidationswert.pdf, Stand Februar 2019;
• Hager: Markenrechtsbewertung, Datei:Wertmarke.pdf, Vortrag 26.4.2012 Groß-BP Wien;
• Hager: Auffrischung mathematischer Grundkenntnisse, Basisseminar BFA, Datei:Mathematik-Auffrischung.pdf, Stand August 2023;
• Hager: Net Asset Value-Methode, Datei:NAV.pdf, Stand Apr. 2026;
• Hager: Bewertungsmethoden – Eine Übersicht, Datei:Methoden-übersicht.pdf, Stand Okt. 2024;
• Hager: Objektivierter vs. subjektiver Wert, Datei:Obj-Subj.pdf, Stand Sep. 2023;
• Hager: Anteilsbewertung - Personengesellschaften, Datei:PersGes-ABW.pdf, Stand Dez. 2020;
• Hager: Bewertung von Personengesellschaften, Datei:PersGes-UBW.pdf, Stand Dez. 2020;
• Hager: Ermittlung und Bedeutung von Ratings, Datei:Rating.pdf, Stand Okt. 2022;
• Hager: Risikozuschlag – Marktrisikoprämie, UBW-DCF FAÖ, Datei:Risikozuschlag.pdf, Stand Okt. 2025;
• Hager: Unsicherheit in der Unternehmensbewertung, Datei:Unsicher.pdf, Basisseminar FAÖ, Stand Okt. 2024;
• Hager: Shareholder Value, Datei:Shareholdervalue.pdf, Stand Nov. 2021;
• Hager: Ermittlung des Unternehmerlohns, Datei:Unternehmerlohn-Praxis.pdf, Stand Mai 2019;
• Hager: Änderungen durch das neue Fachgutachten KFS/BW1 "Unternehmensbewertung" vom 26.3.2014 Info für Wissensplattform, Datei:Vergleich BW1 (2006)-(2014).pdf, Stand Jan. 2015;
• Hager: Vereinfachtes Ertragswertverfahren - Berechnung, Datei:VEWV-Berechn.pdf, Stand Juli 2020;
• Hager: Übersicht steuerliche Bewertungsmaßstäbe, Basisseminar FAÖ, Datei:BewMaß StR kurz.pdf, Stand Dez. 2024;
• Hager: Vorwärts – Rückwärts bei Diskontierung, Datei:Vor-Rückwärts.pdf, Stand Okt. 2025;
• Hager: Wie man mit dem Wr. Verfahren 1996 den gemeinen Wert berechnet, Datei:Wiener Verfahren Berechnung.pdf, Stand Aug. 2020;
• Hager: Wozu braucht man Unternehmensbewertung, Basisseminar BFA, Datei:Wozu Unternehmensbewertung.pdf, Stand September 2015;
• Hager: Diskontierungszinssatz – Ein kurzer Überblick, Datei:Zins kurz.pdf, Basisseminar FAÖ, Stand Okt. 2024;

Tabellen

Sortiert nach Dateiname

• Hager: Checkliste Gutachten, Datei:Gutachten Checkliste.xlsx, Stand Nov. 2024;
• Hager: Mustertabelle Ertragswertverfahren, Datei:Ertragswert-muster.xlsx, Stand Okt. 2024;
• Hager: Berechnungstabelle Rating, Datei:Rating.xlsx, Stand Nov. 2024;
• Hager: Berechnungstabelle Svensson-Formel, Datei:Svensson DBB.xlsx, Stand Juni 2025;
• Hager: Mustertabelle vereinfachtes Ertragswertverfahren, Datei:VEWV Muster.xlsx, Stand Okt. 2024;
• Hager: Mustertabelle Wr. Verfahren 1996, Datei:WRV Muster.xlsx, Stand Okt. 2024;

Folien

• Hager: "Unternehmensbewertung - Discounted-Cash-Flow Verfahren", FAÖ 2025, Datei:UBW-DCF Folien.pdf, Stand Okt. 2025;
• Hager: "Welche (Unternehmens)Bewertungen werden vom Finanzamt anerkannt?", VWT 6.5.2019, Datei:VWT 2019.pdf
• Hager: "Unternehmensbewertung Basis", BFA 2016, Datei:UBW-Basis(2016).pdf, Stand Oktober 2016
• Hager: "Unternehmensbewertung im Steuerrecht", Linde Forum Unternehmensbewertung 2016, Datei:Forum 16 UBW-StR-Ergänzt.pdf
• Hager: "Unternehmensbewertungsgutachten - schlüssig und nachvollziehbar", JKU 2015, Datei:UBWGA JKU-Linz 151014.pdf
• Hager: "Unternehmensbewertung Basis", BFA 2013, Datei:UBW-Basis 2013.pdf, Stand Februar 2013
• Hager: "Wertermittlung des immateriellen Vermögens Marke", GBP 26.4.2010, Datei:Wertmarke-Präsentation.pdf

siehe auch -> Liste der verwendeten Gesetze und Erlässe, Liste der verwendeten Literatur, Liste englische Fachausdrücke, Liste der verwendeten Abkürzungen, Liste der verwendeten Symbole, Liste der verwendeten Formeln

Weblinks

• [

NN bei Wikipedia], abgefragt 28.4.2026;

• [

NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 28.4.2026;

• [

NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 28.4.2026;

• [

NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 28.4.2026;

Einzelnachweise

[[Kategorie:Liegenschaftsbewertung]] [[Kategorie:Unternehmensbewertung]]