Benutzer:Peter Hager/Baustelle/Net Asset Value Verfahren: Unterschied zwischen den Versionen

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7 Wollny (2012), S. 103.
 
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Nach Prinzip der Maßgeblichkeit des Bewertungszwecks (Zweckadäquanzprinzip) bestimmt der Bewertungszweck die Vorgangsweise bei der Unternehmensbewertung, insbesondere die Auswahl des geeigneten Bewertungsverfahrens und die Annahmen hinsichtlich Planung und Diskontierung der künftigen finanziellen Überschüsse.11
 
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Sowohl der NAV gemäß EPRA als auch der Nettoinventarwert gem. § 168 (d)KAGB sind bewertungstheoretisch in der Informationsfunktion (Nebenfunktion)12 zu subsumieren.13 Dabei sind gänzlich andere Prämissen zu beachten als z.B. bei der Vermittlungsfunktion14.15
 
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* Die Net Asset Value-Methode erfüllt die Prinzipien der Vermittlungsfunktion (Gesamtbewertung16, Zukunftsbezogenheit und Subjektivitätsprinzip) nicht.
 
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* Die in den Erkenntnissen der Finanzgerichte17 angeführte allgemeine Anerkennung in der Betriebswirtschaftslehre und die Gebräuchlichkeit in der Praxis liegt nicht vor.18
 
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* Ebenso wenig stimmt das Argument der Finanzgerichte, wonach das NAV-Verfahren in der europäischen Investment- und Analystenpraxis verbreitet ist, nicht, da sie als ergänzender Inhalt aber nicht als eigenständige Bewertungsmethode konzipiert sind.19
 
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* Auch kann aus der Kodifizierung in § 168 (d)KAGB nicht geschlossen werden, dass die Methode allgemein anerkannt und gebräuchlich ist.20
 
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* Die in der Literatur angesprochene Vernachlässigbarkeit von Verbundeffekten (Synerien) bei bestimmten Bewertungsobjekte entspricht nicht den Erfahrungssätzen.21 Auch bei Immobilienunternehmen kommt es zu Größeneffekten.
 
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11 KFS/BW 1 (2014) Rz. 22.
 
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12 Zum Begriff vgl. Unterlage (Bew-Anl), S. 14.
 
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13 Quill u.a. (2021a), S. 1546 u.V.a. Matschke / Brösel (2013), S. 75, 78 f.
 
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14 Zum Begriff vgl. Unterlage (Bew-Anl), S. 13.
 
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15 Vgl. Quill u.a. (2021a), S. 1547.
 
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16 Zu den Begriffen vgl. Unterlage (Grundbegriffe), S. 7, 8 und 4).
 
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17 Vgl. Kap. 1.
 
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18 Vgl. Quill u.a. (2021a), S. 1548 f.
 
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19 Vgl. Quill u.a. (2021a), S. 1549.
 
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20 Vgl. Quill u.a. (2021a), S. 1549 f.
 
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21 Vgl. Quill u.a. (2021a), S. 1550.
 
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Abgesehen von der Bewertung von [[Non-Profit-Unternehmen]], sieht IDW S 1 (2008) keine [[branche]]nabhängige Differenzierung der [[Bewertungsverfahren]] vor. Damit gelten die allgemeinen Unternehmensbewertungsregeln.<ref>Wollny (2012), S. 103.</ref>
 
Abgesehen von der Bewertung von [[Non-Profit-Unternehmen]], sieht IDW S 1 (2008) keine [[branche]]nabhängige Differenzierung der [[Bewertungsverfahren]] vor. Damit gelten die allgemeinen Unternehmensbewertungsregeln.<ref>Wollny (2012), S. 103.</ref>
  
 
Nach Prinzip der [[Maßgeblichkeit des Bewertungszwecks]] ([[Zweckadäquanzprinzip]]) bestimmt der [[Bewertungszweck]] die Vorgangsweise bei der Unternehmensbewertung, insbesondere die Auswahl des geeigneten [[Bewertungsverfahrens]] und die Annahmen hinsichtlich [[Planung]] und [[Diskontierung]] der künftigen [[Finanzieller Überschuss|finanziellen Überschüsse]].<ref>KFS/BW 1 (2014) Rz. 22.</ref>  
 
Nach Prinzip der [[Maßgeblichkeit des Bewertungszwecks]] ([[Zweckadäquanzprinzip]]) bestimmt der [[Bewertungszweck]] die Vorgangsweise bei der Unternehmensbewertung, insbesondere die Auswahl des geeigneten [[Bewertungsverfahrens]] und die Annahmen hinsichtlich [[Planung]] und [[Diskontierung]] der künftigen [[Finanzieller Überschuss|finanziellen Überschüsse]].<ref>KFS/BW 1 (2014) Rz. 22.</ref>  
  
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Sowohl der NAV gemäß EPRA '''link?''' als auch der Nettoinventarwert '''link?''' gem. § 168 (d)KAGB sind bewertungstheoretisch in der [[Informationsfunktion]] ([[Nebenfunktion]]) zu subsumieren.<ref>Quill u.a. (2021a), S. 1546 u.V.a. Matschke / Brösel (2013), S. 75, 78 f.</ref> Dabei sind gänzlich andere Prämissen zu beachten als z.B. bei der [[Vermittlungsfunktion]].15 <ref>Vgl. Quill u.a. (2021a), S. 1547.</ref>
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Sowohl der [[Net Asset Value|NAV]] gemäß [[EPRA]] als auch der [[Nettoinventarwert]] gem. § 168 (d)KAGB[https://www.gesetze-im-internet.de/kagb/__168.html] sind bewertungstheoretisch in der [[Informationsfunktion]] ([[Nebenfunktion]]) zu subsumieren.<ref>Quill u.a. (2021a), S. 1546 u.V.a. Matschke / Brösel (2013), S. 75, 78 f.</ref> Dabei sind gänzlich andere Prämissen zu beachten als z.B. bei der [[Vermittlungsfunktion]].15 <ref>Vgl. Quill u.a. (2021a), S. 1547.</ref>
  
 
<u>Weitere Kritikpunkte:</u>
 
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* Die Net Asset Value-Methode erfüllt die Prinzipien der Vermittlungsfunktion ([[Gesamtbewertungsprinzip|Gesamtbewertungs-]], [[Zukunftsbezogenheitsprinzip|Zukunftsbezogenheit-]] und [[Subjektivitätsprinzip]]) nicht.  
 
* Die Net Asset Value-Methode erfüllt die Prinzipien der Vermittlungsfunktion ([[Gesamtbewertungsprinzip|Gesamtbewertungs-]], [[Zukunftsbezogenheitsprinzip|Zukunftsbezogenheit-]] und [[Subjektivitätsprinzip]]) nicht.  
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* Die in den Erkenntnissen der Finanzgerichte angeführte allgemeine Anerkennung in der Betriebswirtschaftslehre und die Gebräuchlichkeit in der Praxis liegt nicht vor.<ref>Vgl. Quill u.a. (2021a), S. 1548 f.</ref>  
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* Die in den Erkenntnissen der Finanzgerichte angeführte allgemeine Anerkennung in der [[Betriebswirtschaftslehre]] und die Gebräuchlichkeit in der Praxis liegt nicht vor.<ref>Vgl. Quill u.a. (2021a), S. 1548 f.</ref>  
 
* Ebenso wenig stimmt das Argument der Finanzgerichte, wonach das NAV-Verfahren in der europäischen Investment- und Analystenpraxis verbreitet ist, nicht, da sie als ergänzender Inhalt aber nicht als eigenständige Bewertungsmethode konzipiert sind.<ref>Vgl. Quill u.a. (2021a), S. 1549.</ref>
 
* Ebenso wenig stimmt das Argument der Finanzgerichte, wonach das NAV-Verfahren in der europäischen Investment- und Analystenpraxis verbreitet ist, nicht, da sie als ergänzender Inhalt aber nicht als eigenständige Bewertungsmethode konzipiert sind.<ref>Vgl. Quill u.a. (2021a), S. 1549.</ref>
 
* Auch kann aus der Kodifizierung in § 168 (d)KAGB nicht geschlossen werden, dass die Methode allgemein anerkannt und gebräuchlich ist.<ref>Vgl. Quill u.a. (2021a), S. 1549 f.</ref>  
 
* Auch kann aus der Kodifizierung in § 168 (d)KAGB nicht geschlossen werden, dass die Methode allgemein anerkannt und gebräuchlich ist.<ref>Vgl. Quill u.a. (2021a), S. 1549 f.</ref>  
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* Die in der Literatur angesprochene Vernachlässigbarkeit von Verbundeffekten (Synerien) bei bestimmten Bewertungsobjekte entspricht nicht den Erfahrungssätzen.<ref>Vgl. Quill u.a. (2021a), S. 1550.</ref> Auch bei Immobilienunternehmen kommt es zu Größeneffekten ([https://de.wikipedia.org/wiki/Skaleneffekt Skaleneffekte]).  
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* Die in der Literatur angesprochene Vernachlässigbarkeit von Verbundeffekten (Synerien) bei bestimmten Bewertungsobjekte entspricht nicht den Erfahrungssätzen.<ref>Vgl. Quill u.a. (2021a), S. 1550.</ref> Auch bei Immobilienunternehmen kommt es zu Größeneffekten ([https://de.wikipedia.org/wiki/Skaleneffekt Skaleneffekte]).
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Version vom 30. April 2026, 12:07 Uhr

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Begriff (lö)

  • Weiterleitung: NAV-Verfahren

 ok

Das Net Asset Value-Verfahren (NAV-Verfahren) stellt ein Bewertungsverfahren dar, das den Nettoinventarwert errechnet. Je nach Ausprägung stellt die Net Asset Value-Methode ein Substanzwert- oder ein Mischverfahren dar. Das Net Asset Value-Verfahren stammt aus der Liegenschaftsbewertung. Dabei ist die European Public Real Estate Association (EPRA) zu erwähnen.

Bedeutung

 ok

In mehreren Erkenntnissen deutscher Finanzgerichte[1] wurde das Verfahren anerkannt. BayFinMin (2009), Kap. 5.4.2. und 5.4.5. führt die Net Asset Value-Methode als branchenübliche Bewertung für Versicherung- und Immobilienunternehmen an. Durch KFS/BW 1 (2025) Rz. 40 wurde die Net Asset Value-Methode für vermögensverwaltende Gesellschaften (z.B. Holdings, Immobiliengesellschaften) als betriebswirtschaftlich anerkannte Bewertungsmethode anerkannt.

Berechnung

 ok

Es gibt kein allgemein anerkanntes Berechnungsschema für das Reinvermögen (Net Asset Value). Ausgangspunkt ist meist die IFRS-Bilanz.

Einfaches NAV-Schema[2]

beizulegender Wert Vermögen
- beizulegender Wert Schulden
= beizulegender Wert Eigenkapital = NAV


NAV-Schema mit kapitalisierten Verwaltungskosten[3]

beizulegender Wert Vermögen
- beizulegender Wert Schulden
- diskonierte Verwaltungskosten
= Net Asset Value (NAV)

Nettoinventarwert gem. § 168 (d)KAGB[4]

Verkehrswert Vermögen
- Kredite
- sonstige Verbindlichkeiten
= Nettoinventarwert

Kritik

  • Weiterleitung: 

 (zT) ok

Abgesehen von der Bewertung von Non-Profit-Unternehmen, sieht IDW S 1 (2008) keine branchenabhängige Differenzierung der Bewertungsverfahren vor. Damit gelten die allgemeinen Unternehmensbewertungsregeln.[5]

Nach Prinzip der Maßgeblichkeit des Bewertungszwecks (Zweckadäquanzprinzip) bestimmt der Bewertungszweck die Vorgangsweise bei der Unternehmensbewertung, insbesondere die Auswahl des geeigneten Bewertungsverfahrens und die Annahmen hinsichtlich Planung und Diskontierung der künftigen finanziellen Überschüsse.[6]

Sowohl der NAV gemäß EPRA als auch der Nettoinventarwert gem. § 168 (d)KAGB[1] sind bewertungstheoretisch in der Informationsfunktion (Nebenfunktion) zu subsumieren.[7] Dabei sind gänzlich andere Prämissen zu beachten als z.B. bei der Vermittlungsfunktion.15 [8]

Weitere Kritikpunkte:

  • Die Net Asset Value-Methode erfüllt die Prinzipien der Vermittlungsfunktion (Gesamtbewertungs-, Zukunftsbezogenheit- und Subjektivitätsprinzip) nicht.
  • Die in den Erkenntnissen der Finanzgerichte angeführte allgemeine Anerkennung in der Betriebswirtschaftslehre und die Gebräuchlichkeit in der Praxis liegt nicht vor.[9]
  • Ebenso wenig stimmt das Argument der Finanzgerichte, wonach das NAV-Verfahren in der europäischen Investment- und Analystenpraxis verbreitet ist, nicht, da sie als ergänzender Inhalt aber nicht als eigenständige Bewertungsmethode konzipiert sind.[10]
  • Auch kann aus der Kodifizierung in § 168 (d)KAGB nicht geschlossen werden, dass die Methode allgemein anerkannt und gebräuchlich ist.[11]
  • Die in der Literatur angesprochene Vernachlässigbarkeit von Verbundeffekten (Synerien) bei bestimmten Bewertungsobjekte entspricht nicht den Erfahrungssätzen.[12] Auch bei Immobilienunternehmen kommt es zu Größeneffekten (Skaleneffekte).

NN

  • Weiterleitung: 
Hauptartikel-> [[]]
  • Synonyme: [[]]

siehe auch-> [[]] 

fe

eigene

Literatur

Weblinks

  • [

NN bei Wikipedia], abgefragt 28.4.2026;

  • [

NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 28.4.2026;

  • [

NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 28.4.2026;

  • [

NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 28.4.2026;

[13] [14] [15] [16] [17] [18]

Literatur

Gesetz

  • § 168 (d)KAGB;

Erlässe

  • BayFinMin (2009);

Fachgutachten

  • KFS/BW 1 (2025) Rz. 40;

Fachliteratur

  • Aschauer / Purtscher (2023), S. 92;
  • Creutzmann (2007);
  • Creutzmann (2013);
  • Creutzmann (2017);
  • Ihlau / Duscha (2019), S. 43 f;
  • Petersen u.a. (2023), S. 455 ff, 571 f, 1524 f;
  • Quill u.a. (2021);
  • Quill u.a. (2021a);
  • Schäfers / Matzen (2010), S. 535 ff;
  • Wollny (2012), S. 103 f;

siehe auch -> Liste der verwendeten Gesetze und Erlässe, Liste der verwendeten Literatur

Weblinks

* [ NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 28.4.2026;

  • [

NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 28.4.2026;

  • [

NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 28.4.2026;

Einzelnachweise

  1. ↑ Vgl. Übersicht in Quill u.a. (2021), S. 1441.
  2. ↑ Aus Quill u.a. (2021), S. 1442 Übersicht 3 und 4.
  3. ↑ Aus Quill u.a. (2021), S. 1442 Übersicht 5.
  4. ↑ Aus Quill u.a. (2021), S. 1443 Übersicht 7.
  5. ↑ Wollny (2012), S. 103.
  6. ↑ KFS/BW 1 (2014) Rz. 22.
  7. ↑ Quill u.a. (2021a), S. 1546 u.V.a. Matschke / Brösel (2013), S. 75, 78 f.
  8. ↑ Vgl. Quill u.a. (2021a), S. 1547.
  9. ↑ Vgl. Quill u.a. (2021a), S. 1548 f.
  10. ↑ Vgl. Quill u.a. (2021a), S. 1549.
  11. ↑ Vgl. Quill u.a. (2021a), S. 1549 f.
  12. ↑ Vgl. Quill u.a. (2021a), S. 1550.
  13. ↑
  14. ↑ [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 28.4.2026.
  15. ↑ [ Wiktionary, Stichwort: ], abgefragt 28.4.2026.
  16. ↑ [ Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: ], abgefragt 28.4.2026.
  17. ↑ [ Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort: ], abgefragt 28.4.2026.
  18. ↑ [ Grundlagen Statistik, Stichwort: ], abgefragt 28.4.2026.

[[Kategorie:Liegenschaftsbewertung]] [[Kategorie:Unternehmensbewertung]]

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