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Mit KFS/BW 1 (2025) Rz. 36 und E-IDW S 1 (2024) Rz. 10 wurde sie als [[Betriebswirtschaftlich anerkanntes Bewertungsverfahren]]eingeführt. Eine weitere Anwendung des Dividend Discount Model ist eine Alternative zur [[Diskontierungszinssatz|Zinssatzberechnung]] mit [[Capital Asset Pricing Model]] (CAPM).<ref>Vgl. dazu Aschauer / Purtscher (2023), S. 230 f, Ernst u.a. (2018), S. 166 f , Kroner (2013), S. 27 f und Wollny (2023), S. 257.</ref>
  
 
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𝑈𝑊 = ∑𝑡=∞ 𝐷𝑡 ∗ (1 + 𝑟𝐸𝐾/𝑣)−𝑡
 
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Diese Formel kann bei gleichbleibenden oder konstant wachsenden Erträgen durch die ewige Rente ersetzt werden, wobei für das Wachstum Annahmen zu treffen sind. Häufig wird die Wachstumsformel nach Gordon-Shapiro6 verwendet.
 
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Formel 2: Dividend Discount Model im Gordon-Shapiro-Modell7
 
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𝑈𝑊 = 𝐷1
 
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Die Ausschüttung (Dividende) lässt sich auch aus der Planungsrechnung unter Beachtung rechtlicher Restriktionen ableiten.8
 
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5 Adaptiert nach Kroner (2013), S. 27.
 
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6 Zum Begriff vgl. Unterlage (CAPM), S. 9.
 
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7 Adaptiert nach Kroner (2013), S. 28.
 
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8 Ein Beispiel findet sich bei Ernst u.a. (2018), S. 166 f.
 
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Ausgangsbasis für die Berechnung sind die prognostizierten Ausschüttungen (Dividenden) (D) einer Periode, diese sind mit der Renditeforderung der Eigenkapitalgeber für das verschuldete Unternehmen (r(EK)v) zu diskontieren.  
 
Ausgangsbasis für die Berechnung sind die prognostizierten Ausschüttungen (Dividenden) (D) einer Periode, diese sind mit der Renditeforderung der Eigenkapitalgeber für das verschuldete Unternehmen (r(EK)v) zu diskontieren.  
  
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''Dividend Discount Model bei unendlicher Lebensdauer''<ref>Adaptiert nach Kroner (2013), S. 27.</ref>
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''Dividend Discount Model bei [[unbegrenzte Unternehmensdauer]]''<ref>Adaptiert nach Kroner (2013), S. 27.</ref>
  
 
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Die Ausschüttung (Dividende) lässt sich auch aus der Planungsrechnung unter Beachtung rechtlicher Restriktionen ableiten.<ref>Ein Beispiel findet sich bei Ernst u.a. (2018), S. 166 f.</ref>
 
Die Ausschüttung (Dividende) lässt sich auch aus der Planungsrechnung unter Beachtung rechtlicher Restriktionen ableiten.<ref>Ein Beispiel findet sich bei Ernst u.a. (2018), S. 166 f.</ref>
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== Kritik ==
 
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Vertiefung
 
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Diplomarbeiten:
 
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Kroner (2013), S. 46 f;
 
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Das Dividend Discount Model bietet folgende Vor- und Nachteile:9
 
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+ Einfachheit
 
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+ als kapitalwertorientiertes Verfahren akzeptiertes Prinzip,
 
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- Abhängigkeit von den Annahmen bezüglich der erwarteten Cash-Flows (Wachstumsrate),
 
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- Probleme bei der Anwendung, wenn keine Dividenden ausgeschüttet werden.
 
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9 Vgl. Kroner (2013), S. 46 f. -->
 
  
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Das Dividend Discount Model bietet den Vorteil seiner Einfachheit und dass es auf dem kapitalwertorientiertes Verfahren beruht. Nachteilig sind die Abhängigkeit von den Annahmen bezüglich der erwarteten Cash-Flows (Wachstumsrate) und dass wenn keine Dividenden ausgeschüttet werden es zu Problemen bei der Anwendung kommt.
 
Das Dividend Discount Model bietet den Vorteil seiner Einfachheit und dass es auf dem kapitalwertorientiertes Verfahren beruht. Nachteilig sind die Abhängigkeit von den Annahmen bezüglich der erwarteten Cash-Flows (Wachstumsrate) und dass wenn keine Dividenden ausgeschüttet werden es zu Problemen bei der Anwendung kommt.
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NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 16.5.2026;
 
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NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 16.5.2026;
 
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NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 16.5.2026;
 
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Wiktionary, Stichwort:
 
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Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort:
 
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Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort:
 
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Grundlagen Statistik, Stichwort:
 
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Aktuelle Version vom 17. Mai 2026, 13:26 Uhr

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Begriff (lö)

 erg

Das Dividend Discount Model (DDM) ist ein kapitalwertorientiertes Verfahren, bei dem ausgehend von der Ausschüttung (Dividende) der Wert des Eigenkapitals ermittelt wird.

Das Verfahren geht auf John Burr Williams (1900 –1989) zurück, der es 1938 veröffentlichte.[1]

Durch die Berücksichtigung von Ausschüttungen kann auf Analystenschätzungen zurückgegriffen werden, die es für Cash-Flows nicht gibt. Das DDM bringt dasselbe Ergebnis wie ein DCF-Verfahren, bei dem das Ausschüttungsverhalten da gibt es einen Begriff berücksichtigt wird.[2]

Bedeutung

Mit KFS/BW 1 (2025) Rz. 36 und E-IDW S 1 (2024) Rz. 10 wurde sie als Betriebswirtschaftlich anerkanntes Bewertungsverfahreneingeführt. Eine weitere Anwendung des Dividend Discount Model ist eine Alternative zur Zinssatzberechnung mit Capital Asset Pricing Model (CAPM).[3]

Berechnung

Ausgangsbasis für die Berechnung sind die prognostizierten Ausschüttungen (Dividenden) (D) einer Periode, diese sind mit der Renditeforderung der Eigenkapitalgeber für das verschuldete Unternehmen (r(EK)v) zu diskontieren.

Dividend Discount Model bei unbegrenzte Unternehmensdauer[4]

[math] UW = \sum_{t=1}^\infty D_t * (1 + r_{(EK)v})^{-t}[/math]

Diese Formel kann bei gleichbleibenden oder konstant wachsenden Erträgen durch die ewige Rente ersetzt werden, wobei für das Wachstum Annahmen zu treffen sind. Häufig wird die Wachstumsformel nach Gordon-Shapiro verwendet.

Dividend Discount Model im Gordon-Shapiro-Modell [5]

[math]{UW} = \frac{D_1}{r_{(EK)v} - g} [/math]

Die Ausschüttung (Dividende) lässt sich auch aus der Planungsrechnung unter Beachtung rechtlicher Restriktionen ableiten.[6]

Kritik

Das Dividend Discount Model bietet den Vorteil seiner Einfachheit und dass es auf dem kapitalwertorientiertes Verfahren beruht. Nachteilig sind die Abhängigkeit von den Annahmen bezüglich der erwarteten Cash-Flows (Wachstumsrate) und dass wenn keine Dividenden ausgeschüttet werden es zu Problemen bei der Anwendung kommt.

Literatur

Fachgutachten

  • KFS/BW 1 (2025) Rz. 36;
  • E-IDW S 1 (2024) Rz. 10, 34, 125 ;

Fachliteratur

  • Aschauer / Purtscher (2023), S. 230 f;
  • Ernst u.a. (2018), S. 166 ff;
  • Großfeld u.a. (2020), Rz. 944 ff;
  • Kranebitter / Maier (2017), S. 295;
  • Kroner (2013), S. 46 f;
  • Seppelfricke (2020), S. 201 ff,
  • Wollny (2023), S. 257;

siehe auch -> Liste der verwendeten Literatur, Liste der verwendeten Symbole, Liste der verwendeten Formeln

Einzelnachweise

  1. ↑ Vgl. Kroner (2013), S. 27.
  2. ↑ Vgl. Ernst u.a. (2018), S. 166.
  3. ↑ Vgl. dazu Aschauer / Purtscher (2023), S. 230 f, Ernst u.a. (2018), S. 166 f , Kroner (2013), S. 27 f und Wollny (2023), S. 257.
  4. ↑ Adaptiert nach Kroner (2013), S. 27.
  5. ↑ Adaptiert nach Kroner (2013), S. 28.
  6. ↑ Ein Beispiel findet sich bei Ernst u.a. (2018), S. 166 f.

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