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| − | '''Seite aus [[Benutzer:Peter Hager/Baustelle/Diverse Hinweise 1#Fremdkapitalkosten / Fremdkapitalzinssatz (9.10.2025)]] lö'''
| + | #WEITERLEITUNG [[Fremdkapitalkosten]] |
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| − | ev'''Kurzinfo!'''
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| − | == Begriff (lö) ==
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| − | <!-- Bei Änderung Überschrift in [[NN]], [[MM]] ändern. -->* ''Weiterleitung'': Renditeforderung der Fremdkapitalgeber
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| − | ''siehe auch-> [[]]'' -->
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| − | ''' (zT) ok <!-- erg -->'''
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| − | '''Fremdkapitalkosten <math>r_{FK}</math>''' stellen die [[Rendite]]erwartung der [[Fremdkapitalgeber]] dar. Sie beinhalten den [[Basiszinssatz]] und einen Aufschlag für das übernommene [[systematisches Risiko|systematische Risiko]].<ref>Vgl. Aschauer / Purtscher (2023), S. 263 f.</ref>
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| − | Maßstab für das übernommene systematische Risiko stellt das [[Fremdkapital-Beta-Faktor]] (Debt Beta, <math>\beta_f</math>) dar. Betreffend der Berücksichtigung ist die Empfehlung KFS/BW1 E3 (2021) zu beachten.
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| − | * Synonyme: ''Renditeforderung der Fremdkapitalgeber''
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| − | == Bedeutung ==
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| − | ''' ok <!-- (zT) erg -->'''
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| − | Während die Fremdkapitalkosten für die [[Diskontierung]] zu berücksichtigen sind, werden die [[Fremdkapitalzinssatz|Fremdkapitalzinsen]] im [[Cash-Flow]] '''ev besser [[Zukunftserfolg]]''' berücksichtigt.
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| − | == Unterschied zum Fremdkapitalzinssatz ==
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| − | * Synonyme: ''[[]]''
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| − | ''siehe auch-> [[]]'' -->
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| − | ''' (zT) ok <!-- erg -->'''
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| − | <s>''<u>Ex Unterlage DCV </u>'' </s> <!--
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| − | Die Begriffe Fremdkapitalkosten und -zinsen werden häufig verwechselt.
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| − | In der Praxis ist die theoretisch geforderte Differenzierung zwischen Fremdkapitalkosten und Fremdkapitalzinsen d.h. die Aufspaltung des Credit Spreads in systematische und andere Bestandteile i.d.R. nicht trennscharf möglich und auch nicht unbedingt notwendig.61
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| − | 61 Vgl. Aschauer / Purtscher (2023), S. 264.
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| − | <s>''<u>Ex Unt DKZ </u>'' </s> <!--
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| − | Die Begriffe Fremdkapitalkosten und -zinsen werden häufig verwechselt.
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| − | In der Praxis ist die theoretisch geforderte Differenzierung zwischen Fremdkapitalkosten und Fremdkapitalzinsen d.h. die Aufspaltung des Credit Spreads in systematische und andere Bestandteile i.d.R. nicht trennscharf möglich und auch nicht unbedingt notwendig.31
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| − | 31 Vgl. Aschauer / Purtscher (2023), S. 264.
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| − | <s>;Tabelle FKK </s> <!--
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| − | <u>Darstellung Basiszinssatz Fremkapitalkosten / -zinssatz</u><ref>Aus Aschauer / Purtscher (2023), S. 263.</ref>
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| − | |rowspan = "4" | = '''[[Fremdkapitalzinssatz]]'''
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| − | Die Begriffe Fremdkapitalkosten und -zinsen werden häufig verwechselt.
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| − | <u>Darstellung Basiszinssatz Fremkapitalkosten / -zinssatz</u><ref>Aus Aschauer / Purtscher (2023), S. 263.</ref>
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| − | | <small>+ [[Unsystematisches Risiko|unsyst. Risiko]]<br>+ [[Kosten]]<br>+ [[Gewinn]]</small>
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| − | | <small>(= [[Credit Spread]])</small>
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| − | |rowspan = "4" | = '''[[Fremdkapitalzinssatz]]'''
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| − | | '''= [[Fremdkapitalkosten]]'''
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| − | |rowspan = "3" |
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| − | |rowspan = "3" |
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| − | | <small>+ [[Systematisches Risiko|syst. Risiko]]</small>
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| − | | '''[[Basiszinssatz]]'''
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| − | In der Praxis ist die theoretisch geforderte Differenzierung zwischen Fremdkapitalkosten und Fremdkapitalzinsen d.h. die Aufspaltung des Credit Spreads in systematische und andere Bestandteile i.d.R. nicht trennscharf möglich und auch nicht unbedingt notwendig.<ref>Vgl. Aschauer / Purtscher (2023), S. 264.</ref>
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| − | <s><u>Literatur</u>
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| − | <u>Weblinks</u>
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| − | * [
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| − | NN bei Wikipedia], abgefragt 10.10.2025;
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| − | * [
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| − | NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 10.10.2025;
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| − | * [
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| − | NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 10.10.2025;
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| − | * [
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| − | NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt ..2025;
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| − | <ref>
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| − | </ref>
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| − | <ref>[
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| − | Wikipedia, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 10.10.2025.</ref>
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| − | <ref>[
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| − | Wiktionary, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 10.10.2025.</ref>
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| − | <ref>[
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| − | Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 10.10.2025.</ref>
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| − | <ref>[
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| − | Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 10.10.2025.</ref>
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| − | <ref>[
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| − | Grundlagen Statistik, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 10.10.2025.</ref></s>
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| − | == Ermittlung ==
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| − | ''' (zT) ok <!-- erg -->'''
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| − | ''<u>Ex Unterlage DCV </u>'' <s></s> <!-- -->
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| − | Zur Ableitung der maßgeblichen Fremdkapitalrendite bestehen in Literatur und Praxis unterschiedliche Ansätze: 32
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| − | * Nach einem Ansatz besteht die maßgebliche Fremdkapitalrendite aus der marktüblichen Rendite des im Unternehmen eingesetzten verzinslichen Fremdkapitals (auch diese Festlegung erfolgt dabei mitunter datenbankgestützt aus den Zinssätzen für Unternehmensanleihen einer Peer Group;
| |
| − | * Nach einem ebenfalls in der Praxis zur Anwendung kommenden Ansatz wird die maßgebliche Fremdkapitalrendite aus den tatsächlichen mit den Fremdkapitalgebern vereinbarten Fremdkapitalzinsen abgeleitet.
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| − | 32 Bachl (2018), S. 54.
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| − | | |
| − | Die gewählte Fremdkapitalrendite ist um einen Abschlag für Unternehmenssteuern zu kürzen. Der Steuerabschlag ist bei diesem Verfahren deshalb notwendig, weil die Ersparnis der steuerlichen Abzugsfähigkeit von Fremdkapitalzinsen bei der Ermittlung der bewertungsrelevanten Cash Flows des (fiktiv unverschuldeten) Unternehmens nicht berücksichtigt werden kann. Ein Steuerabschlag ist allerdings dann nicht oder nur zum Teil gerechtfertigt, wenn aufgrund gesetzlich vorgesehener Beschränkungen des steuerlichen Schuldzinsenabzuges der Steuererspamiseffekt nicht oder nicht in vollem Umfang eintritt. 33
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| − | 33 Bachl (2018), S. 54.
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| − | Zur Ableitung der maßgeblichen Fremdkapitalrendite bestehen in Literatur und Praxis unterschiedliche Ansätze:<ref>Bachl (2018), S. 54.</ref> 32
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| − | * Nach einem Ansatz besteht die maßgebliche Fremdkapitalrendite aus der marktüblichen Rendite des im Unternehmen eingesetzten verzinslichen Fremdkapitals (auch diese Festlegung erfolgt dabei mitunter datenbankgestützt aus den Zinssätzen für Unternehmensanleihen einer Peer Group;
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| − | * Nach einem ebenfalls in der Praxis zur Anwendung kommenden Ansatz wird die maßgebliche Fremdkapitalrendite aus den tatsächlichen mit den Fremdkapitalgebern vereinbarten Fremdkapitalzinsen abgeleitet.
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| − | <s><u>Berechnung</u><ref>Aus [
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| − | Wikipedia, Stichwort:
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| − | ], abgefragt ..2025.
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| − | </ref>
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| − | ''NN''<ref>Aus [
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| − | Wikipedia, Stichwort:
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| − | ], abgefragt ..2025.
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| − | </ref>
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| − | <math> {NN} = \frac{a}{b}</math> '''lä''' [[Benutzer:Peter_Hager/Praktische_Hilfen#Mathematik]]
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| − | | Variable
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| − | | =
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| − | | '''Ergebnis'''
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| − | | <math> {NN} </math>
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| − | | [[Variable]]
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| − | <u>Excel</u>
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| − | * NN lässt sich in Excel mit der Funktion <s>VAR.P()</s> ermitteln.<ref>[
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| − | Microsoft Support, Stichwort:
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| − | ], abgefragt ..2025.</ref></s>
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| − | == NN ==
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| − | <!-- Bei Änderung Überschrift in [[NN]], [[MM]] ändern. -->* ''Weiterleitung'':
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| − | ''Hauptartikel-> [[]]''
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| − | * Synonyme: ''[[]]''
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| − | ''siehe auch-> [[]]''
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| − | '''fe <!-- erg (zT) ok -->'''
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| − | <u>Literatur</u>
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| − | * [
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| − | NN bei Wikipedia], abgefragt 10.10.2025;
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| − | NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 10.10.2025;
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| − | * [
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| − | NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 10.10.2025;
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| − | * [
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| − | NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt ..2025;
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| − | <ref>
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| − | </ref>
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| − | <ref>[
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| − | Wikipedia, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 10.10.2025.</ref>
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| − | <ref>[
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| − | Wiktionary, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 10.10.2025.</ref>
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| − | <ref>[
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| − | Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 10.10.2025.</ref>
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| − | <ref>[
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| − | Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 10.10.2025.</ref>
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| − | <ref>[
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| − | Grundlagen Statistik, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 10.10.2025.</ref>
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| − | == Literatur ==
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| − | === Fachgutachten ===
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| − | * KFS/BW 1 Rz. 114;
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| − | * IDW S 1 (2008) Rz. 134;
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| − | * KFS/BW1 E3 (2021);
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| − | === Fachliteratur ===
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| − | * Aschauer / Purtscher (2023), S. 263 f;
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| − | * Bachl (2018), S. 54;
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| − | * Dörschell u.a. (2012), S. 291 ff;
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| − | * Mandl / Rabel (1997), S. 326 ff;
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| − | * WPH-Edition (2018), Tz. A 418 ff;
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| − | === Unterlage(n) ===
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| − | * Hager: ''Discounted-Cash-Flow-Verfahren'', UBW-Fortgeschrittene FAÖ, [[Datei:DCF-Verfahren.pdf]], Stand Okt. 2025;
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| − | <!-- === Tabellen ===
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| − | === Folien ===
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| − | ''siehe auch -> [[Liste der verwendeten Literatur]]''
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| − | <!-- [[Liste der verwendeten Gesetze und Erlässe]], [[Liste englische Fachausdrücke]], [[Liste der verwendeten Abkürzungen]], [[Liste der verwendeten Symbole]], [[Liste der verwendeten Formeln]],-->
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| − | == Einzelnachweise==
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| − | <references />
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| − | <nowiki>
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| − | [[Kategorie:Unternehmensbewertung]]
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| − | </nowiki>
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