TCF-Verfahren: Unterschied zwischen den Versionen
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Aktuelle Version vom 8. Oktober 2025, 12:14 Uhr
Beim Total Cash Flow-Verfahren (TCF-Verfahren) wird der Total-Cash-Flow (TCF) mit dem WACC (exkl. Tax-Shield) diskontiert. Das Ergebnis ist der Marktwert des Gesamtkapitals, von dem der Marktwert des Fremdkapitals abzuziehen ist.
Das TCF-Verfahren unterscheidet sich vom WACC-Verfahren dadurch, dass der Steuervorteil der Fremdfinanzierung nicht bei Ermittlung der Kapitalkosten, sondern bereits im Cash-Flow berücksichtigt wird. Dies wird in der Literatur als praktischer Nachteil gesehen.[1]
Das TCF-Verfahren stellt ein DCF-Verfahren und ein Bruttoverfahren dar. Das TCF-Verfahren ist in KFS BW 1 (2014) nicht als betriebswirtschaftlich anerkannte Bewertungsmethode angeführt. Das Verfahren ist zwar nicht in IDW S1 (2008) angeführt. Sie wird aber in der WPH-Edition (2018), Tz. A 145 ff erläutert und somit in Deutschland eine betriebswirtschaftlich anerkannte Methode.
Synonyme: Capital-Cashflow-Ansatz, Total-Cash-Flow-Verfahren, Bruttoverfahren auf Basis von TCF
siehe auch-> Bewertungsverfahren
Inhaltsverzeichnis
Formel
Formel:
Unternehmenswert beim FTE-Verfahren:
| Barwert der Total-Cash-Flows bei Kapitalisierung mit | |
| mind | Liquidationswert |
| + | Wert des nicht betriebsnotwendigen Vermögens |
| = | Wert des Gesamtkapitals |
| - | Wert des verzinslichen Fremdkapitals |
| = | Wert des Eigenkapitals |
Abkürzungen: WACC (exkl. Tax-Shield)
Literatur
Fachgutachten
- weder in KFS/BW 1 (2014) noch IDW S1 (2008) angeführt
Fachliteratur
- Ihlau / Duscha (2019), S. 46 f, 56;
- Kranebitter / Maier (2017), S. 43 f;
- Mandl / Rabel (1997), S. 365 f;
- Peemöller (2019), S. 75, 420 f;
- WPH-Edition (2018), Tz. A 145 ff;
Unterlage(n)
- Hager: "Bewertungsmethoden – Eine Übersicht", Datei:Methoden-übersicht.pdf, Stand Okt. 2024;
- Hager: Discounted-Cash-Flow-Verfahren, UBW-Fortgeschrittene FAÖ, Datei:DCF-Verfahren.pdf, Stand Okt. 2025;
siehe auch -> Liste der verwendeten Literatur, Liste der verwendeten Symbole, Liste der verwendeten Formeln
Weblinks
- TCF-Ansatz bei Wikipedia, abgefragt: 4.10.2025;
- ↑ Mandl/Rabel (1997), S. 366 unter Verweis auf Hachmeister: Der Discounted Cash Flow als Maß der Unternehmenswertsteigerung, 1995, S. 110
