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| + | #WEITERLEITUNG [[Dividend Discount Model]] |
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| − | Das '''Dividend Discount Model (DDM)''' ist ein [[kapitalwertorientiertes Verfahren]], bei dem ausgehend von der [[Ausschüttung]] ([[Dividende]]) der
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| − | [[Wert des Eigenkapitals]] ermittelt wird.
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| − | Das Verfahren geht auf [https://www.google.com/url?sa=t&source=web&rct=j&opi=89978449&url=https://en.wikipedia.org/wiki/John_Burr_Williams&ved=2ahUKEwjB6ZHJib6UAxX8R_EDHWc6MrAQFnoECCIQAQ&usg=AOvVaw1_K7-pirTVtymcntR02q2P John Burr Williams] (1900 –1989) zurück, der es 1938 veröffentlichte.<ref>Vgl. Kroner (2013), S. 27.</ref>
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| − | Durch die Berücksichtigung von Ausschüttungen kann auf Analystenschätzungen zurückgegriffen werden, die es für Cash-Flows nicht gibt. Das DDM bringt dasselbe Ergebnis wie ein DCF-Verfahren, bei dem das Ausschüttungsverhalten '''da gibt es einen Begriff''' berücksichtigt wird.<ref>Vgl. Ernst u.a. (2018), S. 166.</ref>
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| − | == Bedeutung ==
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| − | Mit KFS/BW 1 (2025) Rz. 36 und E-IDW S 1 (2024) Rz. 10 wurde sie als [[Betriebswirtschaftlich anerkanntes Bewertungsverfahren]]eingeführt. Eine weitere Anwendung des Dividend Discount Model ist eine Alternative zur [[Diskontierungszinssatz|Zinssatzberechnung]] mit [[Capital Asset Pricing Model]] (CAPM).<ref>Vgl. dazu Aschauer / Purtscher (2023), S. 230 f, Ernst u.a. (2018), S. 166 f , Kroner (2013), S. 27 f und Wollny (2023), S. 257.</ref>
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| − | == Berechnung ==
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| − | Ausgangsbasis für die Berechnung sind die prognostizierten Ausschüttungen (Dividenden) (D) einer Periode, diese sind mit der Renditeforderung der Eigenkapitalgeber für das verschuldete Unternehmen (r(EK)v) zu diskontieren.
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| − | ''Dividend Discount Model bei [[unbegrenzte Unternehmensdauer]]''<ref>Adaptiert nach Kroner (2013), S. 27.</ref>
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| − | <math> UW = \sum_{t=1}^\infty D_t * (1 + r_{(EK)v})^{-t}</math>
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| − | Diese Formel kann bei gleichbleibenden oder konstant wachsenden Erträgen durch die ewige Rente ersetzt werden, wobei für das Wachstum Annahmen zu treffen sind. Häufig wird die [[Gordon-Shapiro-Formel|Wachstumsformel nach Gordon-Shapiro]] verwendet.
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| − | ''Dividend Discount Model im Gordon-Shapiro-Modell'' <ref>Adaptiert nach Kroner (2013), S. 28.</ref>
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| − | <math>{UW} = \frac{D_1}{r_{(EK)v} - g} </math>
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| − | Die Ausschüttung (Dividende) lässt sich auch aus der Planungsrechnung unter Beachtung rechtlicher Restriktionen ableiten.<ref>Ein Beispiel findet sich bei Ernst u.a. (2018), S. 166 f.</ref>
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| − | == Kritik ==
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| − | <!-- ''Hauptartikel-> [[]]''
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| − | * Synonyme: ''[[]]''
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| − | ''siehe auch-> [[]]'' -->
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| − | Das Dividend Discount Model bietet den Vorteil seiner Einfachheit und dass es auf dem kapitalwertorientiertes Verfahren beruht. Nachteilig sind die Abhängigkeit von den Annahmen bezüglich der erwarteten Cash-Flows (Wachstumsrate) und dass wenn keine Dividenden ausgeschüttet werden es zu Problemen bei der Anwendung kommt.
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| − | == Literatur ==
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| − | <!-- === Gesetz ===
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| − | === Erlässe ===
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| − | === Fachgutachten ===
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| − | * KFS/BW 1 (2025) Rz. 36;
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| − | * E-IDW S 1 (2024) Rz. 10, 34, 125 ;
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| − | === Fachliteratur ===
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| − | * Aschauer / Purtscher (2023), S. 230 f;
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| − | * Ernst u.a. (2018), S. 166 ff;
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| − | * Großfeld u.a. (2020), Rz. 944 ff;
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| − | * Kranebitter / Maier (2017), S. 295;
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| − | * Kroner (2013), S. 46 f;
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| − | * Seppelfricke (2020), S. 201 ff,
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| − | * Wollny (2023), S. 257;
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| − | ''siehe auch -> [[Liste der verwendeten Literatur]], [[Liste der verwendeten Symbole]], [[Liste der verwendeten Formeln]]''
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| − | <!-- == Weblinks == -->
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| − | <!-- * [
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| − | NN bei Wikipedia], abgefragt 16.5.2026;
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| − | * [
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| − | NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 16.5.2026;
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| − | * [
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| − | NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 16.5.2026;
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| − | * [
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| − | NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 16.5.2026;
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| − | == Einzelnachweise==
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| − | <references />
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| − | [[Kategorie:Unternehmensbewertung]]
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