Unternehmenskauf - Versionsgeschichte

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‎Share Deal

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‎Institutional-Buy-out

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‎Institutional-Buy-out

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‎Fremdfinanzierte Übernahme (Leveraged-Buy-out)

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Der '''Unternehmenskauf (Akquisition oder Übernahme)''', aus Anbietersicht ''Unternehmensverkauf'', ist eine [[Transaktion]], bei der ein [[Unternehmen]] oder eine [[Unternehmensbeteiligung]] ganz oder teilweise vom [[Verkäufer]] an einen [[Käufer]] gegen [[Preis|Kaufpreiszahlung]] in bar oder im Tausch gegen [[Unternehmensanteil|Anteile]] des Käufers veräußert wird. <ref>[https://de.wikipedia.org/wiki/Unternehmenskauf Wikipedia, Stichwort: Unternehmenskauf], abgefragt 27.2.2021.</ref>

== Bedeutung ==

Der Unternehmenskauf / -verkauf stellt einen wichtigen [[Nicht dominanter Bewertungsanlass|nicht dominanten Bewertungsanlass]] dar. Der Verhandlungsspielraum ([[Grenzpreis]]) wird durch die [[Entscheidungswert]]e des [[Käufer]]s bzw. [[Verkäufer]]s bestimmt.

== Arten ==

 

Nach dem Einvernehmen zwischen Erwerber und Management der Zielgesellschaft wird unterschieden:
* freundlichen Übernahme (engl. friendly takeover)
* feindlichen Übernahme (engl. unfriendly takeover oder hostile takeover)

Je nach dem ob das Vermögen und Schulden des [[Unternehmen]]s oder das Unternehmen als Ganzes bzw. [[Unternehmensanteil]]e übertragen werden wird unterschieden:
* [[Unternehmenskauf#Asset Deal|Asset Deal]]
* [[Unternehmenskauf#Share Deal|Share Deal]] (Anteilskauf)

Eine besondere Form des Unternehmenskaufs stellt der [[Share Deal#Buy-out|Buy-out]] dar.

=== Asset Deal ===


 

Ein '''Asset Deal''' ist eine Unterart des [[Unternehmenskauf]]s, bei dem [[Vermögensgegenstand|Vermögensgegenstände]] ([[Wirtschaftsgut|Wirtschaftsgüter]],engl. Assets) und [[Schulden]] eines [[Unternehmen]]s übertragen werden. Die Übertragung erfolgt als [https://de.wikipedia.org/wiki/Rechtsnachfolge Einzelrechtsnachfolge].

Eine Differenz zwischen Kaufpreis und [[Teilwert]] / [[beizulegender Wert|beizulegendem Wert]] der Wirtschaftsgüter ist als [[Firmenwert]] auszuweisen.

=== Share Deal ===


 

Beim '''Share Deal (Anteilskauf)''' erfolgt der [[Unternehmenskauf]] durch den Erwerb von [[Unternehmensanteil|Anteilen]] der zum Verkauf stehenden Gesellschaft.

Als Anteile kommen in Frage:<ref>[https://de.wikipedia.org/wiki/Anteilskauf Wikipedia, Stichwort: Anteilskauf], abgefragt 27.2.2021.</ref>
* [[Aktie]]n (bei der AG und KGaA),
* Geschäftsanteile bei der GmbH (§ 5 Abs. 2 GmbHG) und bei Genossenschaften (§ 7 Abs. 1 GenG) oder
* Kapitalanteile bei Personengesellschaften.

Der gesonderte Ausweis eines [[Firmenwert]]es kommt im [https://de.wikipedia.org/wiki/Steuerrecht steuer-] bzw. [https://de.wikipedia.org/wiki/Unternehmensrecht unternehmensrechtlichen] [[Einzelabschluss]] nicht in Frage.

== Buy-out ==


 

Der '''Buy-out''' (engl. Auskauf) ist ein Anglizismus für einen [[Unternehmenskauf]] durch Wirtschaftssubjekte, die oft bereits in [https://de.wikipedia.org/wiki/Geschäftsbeziehung Geschäfts-] oder [https://de.wikipedia.org/wiki/Rechtsverhältnis Rechtsbeziehung] zu dem zu verkaufenden Unternehmen stehen. <ref>Vgl. [https://de.wikipedia.org/wiki/Buy-out_(Unternehmenskauf) Wikipedia, Stichwort: Buy-out (Unternehmenskauf)], abgefragt 27.2.2021.</ref>

Arten:
* [[Unternehmenskauf#Management-Buy-out (-Buy-in)|Management-Buy-out]] (Management-Buy-in)
* [[Unternehmenskauf#Institutional Buy-out|Institutional Buy-out]]
* [[Unternehmenskauf#Employee-Buy-out|Employee-Buy-out]]
* [[Unternehmenskauf#Ableger (Spin-off)|Ableger]] (Spin-off)
* [[Unternehmenskauf#Leveraged-Buy-out|Leveraged-Buy-out]]
* [[Unternehmenskauf#Secondary Buy-out|Secondary Buy-out]]

=== Management-Buy-out (-Buy-in) ===


 

Bei einem '''Management-Buy-out''' (MBO) erwirbt das bisherige [[Management]] des Unternehmens die Anteile vom Alteigentümer. Von einem ''Sanierungs-MBO'' wird gesprochen, wenn die bisherigen Eigentümer keine weiteren finanziellen Mittel bereitstellen wollen oder das Unternehmen bereits wirtschaftlich angeschlagen ist.<ref>[https://de.wikipedia.org/wiki/Buy-out_(Unternehmenskauf) Wikipedia, Stichwort: Buy-out (Unternehmenskauf)], abgefragt 27.2.2021.</ref>

Eine andere Form ist der '''Management-Buy-in'''. Hier wird das Unternehmen nicht vom internen Management aufgekauft, sondern von einem externen Management übernommen. Diese Absicht kann auch von einem externen Investor vorangetrieben werden.<ref>[https://de.wikipedia.org/wiki/Buy-out_(Unternehmenskauf) Wikipedia, Stichwort: Buy-out (Unternehmenskauf)], abgefragt 27.2.2021.</ref>

=== Institutional-Buy-out ===


 

Der Institutionelle Buy-out ist der Gegenpart zum Management Buy-out. Die Übernahme erfolgt nicht durch das unternehmensinterne Management, sondern durch eine außenstehende Investmentgesellschaft wie etwa eine [[Private Equity]]- oder [[Risikokapital]]gesellschaft. Das alte Management bleibt gewöhnlich auch in der neuen Gesellschaft erhalten.<ref>[https://de.wikipedia.org/wiki/Buy-out_(Unternehmenskauf) Wikipedia, Stichwort: Buy-out (Unternehmenskauf)], abgefragt 27.2.2021.</ref>

=== Employee-Buy-out ===


 

Bei einem Employee-Buy-out (EBO) werden die Anteile der Alteigentümer von der Belegschaft mit übernommen. Neben der Belegschaft kann auch das Management Teile des Unternehmens übernehmen. Da die Belegschaft und das Management selten die erforderlichen finanziellen Mittel bereitstellen können, wird ein unternehmensfremder Finanzinvestor für die Übernahme benötigt.<ref>[https://de.wikipedia.org/wiki/Buy-out_(Unternehmenskauf) Wikipedia, Stichwort: Buy-out (Unternehmenskauf)], abgefragt 27.2.2021.</ref>

Diese Form des Buy-outs ist in der Praxis selten anzutreffen. Die unübersichtliche Struktur des Gesellschaftskreises wird von den meisten Finanzinvestoren selten unterstützt. <ref>[https://de.wikipedia.org/wiki/Buy-out_(Unternehmenskauf) Wikipedia, Stichwort: Buy-out (Unternehmenskauf)], abgefragt 27.2.2021.</ref>

=== Ableger (Spin-off) ===


 

Als Ableger (Spin-off) wird die Ausgliederung einer Tochtergesellschaft oder Unternehmensbereiches verstanden. Bei dieser Ausgliederung übernimmt das bisherige Management oder ein Finanzinvestor die Anteile des bestimmten Unternehmensteiles.<ref>[https://de.wikipedia.org/wiki/Buy-out_(Unternehmenskauf) Wikipedia, Stichwort: Buy-out (Unternehmenskauf)], abgefragt 27.2.2021.</ref>

Ein Spin-off wird bei Unternehmensteilen angewendet, die nicht zum eigentlichen Kerngeschäft des Unternehmens gehören. Der Unternehmensteil kann dabei ein umsatz- oder gewinnstarkes Geschäft des Konzerns sein. Der vorher wirtschaftlich (und in einigen Bereichen auch rechtlich) unselbstständige Teil wird vom Management oder dem Investor als rechtlich selbstständiges Unternehmen weitergeführt.<ref>[https://de.wikipedia.org/wiki/Buy-out_(Unternehmenskauf) Wikipedia, Stichwort: Buy-out (Unternehmenskauf)], abgefragt 27.2.2021.</ref>

=== Fremdfinanzierte Übernahme (Leveraged-Buy-out) ===


 

Die '''fremdfinanzierte Übernahme (Leveraged-Buy-out, LBO)''' ist eine mit hohem [[Fremdkapital]]anteil finanzierte Unternehmensübernahme im Rahmen einer [https://de.wikipedia.org/wiki/Strukturierte_Finanzierungen strukturierten Finanzierung]. Derartige fremdfinanzierte Übernahmen sind typisch für so genannte [[Private-Equity]]-Investoren.<ref>[https://de.wikipedia.org/wiki/Fremdfinanzierte_Übernahme Wikipedia, Stichwort: Fremdfinanzierte Übernahme], abgefragt 27.2.2021.</ref>

=== Secondary Buy-out ===


 

Ein '''Secondary Buy-out''' ist die Weiterveräußerung eines [[Unternehmen]]s nach [[Unternehmenskauf|Erwerb]], dem meist eine [https://de.wikipedia.org/wiki/Restrukturierung Restrukturierung] (grundlegende Änderung der [https://de.wikipedia.org/wiki/Unternehmensstruktur Unternehmensstruktur]) und eine Neupositionierung am [https://de.wikipedia.org/wiki/Markt_(Wirtschaftswissenschaft) Markt], sowie manchmal eine Verbesserung der [[Kapitalstruktur]] folgt.

== Literatur ==
 

" *)


== Weblinks ==
 

* [https://wirtschaftslexikon.gabler.de/definition/akquisition-29056?redirectedfrom=48322 Akquisition bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 27.2.2021
* [https://de.wikipedia.org/wiki/Unternehmenskauf Unternehmenskauf bei Wikipedia], abgefragt 27.2.2021

* [https://de.wikipedia.org/wiki/Ableger_(Wirtschaft) Ableger (Wirtschaft) bei Wikipedia], abgefragt 27.2.2021
* [https://de.wikipedia.org/wiki/Anteilskauf Anteilskauf (Share Deal) bei Wikipedia], abgefragt 27.2.2021
* [https://wirtschaftslexikon.gabler.de/definition/asset-deal-52715 Asset Deal bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 27.2.2021
* [https://de.wikipedia.org/wiki/Asset_Deal Asset Deal bei Wikipedia], abgefragt 27.2.2021
* [https://de.wikipedia.org/wiki/Buy-out_(Unternehmenskauf) Buy-out (Unternehmenskauf) bei Wikipedia], abgefragt 27.2.2021
* [https://de.wikipedia.org/wiki/Fremdfinanzierte_Übernahme Fremdfinanzierte Übernahme bei Wikipedia], abgefragt 27.2.2021
* [https://de.wikipedia.org/wiki/Management-Buy-in Management-Buy-in bei Wikipedia], abgefragt 27.2.2021
* [https://de.wikipedia.org/wiki/Management-Buy-out Management-Buy-out bei Wikipedia], abgefragt 27.2.2021

== Einzelnachweise==
<references />
[[Kategorie:Unternehmensrecht]]

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-Ein '''Secondary Buy-out''' ist die Weiterveräußerung eines [[Unternehmen]]s nach [[Unternehmenskauf|Erwerb]], dem meist eine [https://de.wikipedia.org/wiki/Restrukturierung Restrukturierung] (grundlegende Änderung der [https://de.wikipedia.org/wiki/Unternehmensstruktur Unternehmensstruktur]) und eine Neupositionierung am [https://de.wikipedia.org/wiki/Markt_(Wirtschaftswissenschaft) Markt], sowie manchmal eine Verbesserung der [[Kapitalstruktur]] folgt.
+Ein '''Secondary Buy-out''' ist die Weiterveräußerung eines [[Unternehmen]]s nach [[Unternehmenskauf|Erwerb]], dem meist eine [https://de.wikipedia.org/wiki/Restrukturierung Restrukturierung] (grundlegende Änderung der [https://de.wikipedia.org/wiki/Unternehmensstruktur Unternehmensstruktur]) und eine Neupositionierung am [[Markt]], sowie manchmal eine Verbesserung der [[Kapitalstruktur]] folgt.
 == Literatur ==

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-Der Institutionelle Buy-out ist der Gegenpart zum Management Buy-out. Die Übernahme erfolgt nicht durch das unternehmensinterne Management, sondern durch eine außenstehende Investmentgesellschaft wie etwa eine [[Private-Equity-Gesellschaft|Private Equity]]- oder [[Ventures-Capital-Gesellschaft]]. Das alte Management bleibt gewöhnlich auch in der neuen Gesellschaft erhalten.<ref>[https://de.wikipedia.org/wiki/Buy-out_(Unternehmenskauf) Wikipedia, Stichwort: Buy-out (Unternehmenskauf)], abgefragt 27.2.2021.</ref>
+Der Institutionelle Buy-out ist der Gegenpart zum Management Buy-out. Die Übernahme erfolgt nicht durch das unternehmensinterne Management, sondern durch eine außenstehende Investmentgesellschaft wie etwa eine [[Private-Equity-Gesellschaft|Private-Equity]]- oder [[Ventures-Capital-Gesellschaft]]. Das alte Management bleibt gewöhnlich auch in der neuen Gesellschaft erhalten.<ref>[https://de.wikipedia.org/wiki/Buy-out_(Unternehmenskauf) Wikipedia, Stichwort: Buy-out (Unternehmenskauf)], abgefragt 27.2.2021.</ref>
 === Employee-Buy-out ===

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-Der Institutionelle Buy-out ist der Gegenpart zum Management Buy-out. Die Übernahme erfolgt nicht durch das unternehmensinterne Management, sondern durch eine außenstehende Investmentgesellschaft wie etwa eine [[Private Equity]]- oder [[Risikokapital]]gesellschaft. Das alte Management bleibt gewöhnlich auch in der neuen Gesellschaft erhalten.<ref>[https://de.wikipedia.org/wiki/Buy-out_(Unternehmenskauf) Wikipedia, Stichwort: Buy-out (Unternehmenskauf)], abgefragt 27.2.2021.</ref>
+Der Institutionelle Buy-out ist der Gegenpart zum Management Buy-out. Die Übernahme erfolgt nicht durch das unternehmensinterne Management, sondern durch eine außenstehende Investmentgesellschaft wie etwa eine [[Private-Equity-Gesellschaft|Private Equity]]- oder [[Ventures-Capital-Gesellschaft]]. Das alte Management bleibt gewöhnlich auch in der neuen Gesellschaft erhalten.<ref>[https://de.wikipedia.org/wiki/Buy-out_(Unternehmenskauf) Wikipedia, Stichwort: Buy-out (Unternehmenskauf)], abgefragt 27.2.2021.</ref>
 === Employee-Buy-out ===

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-Die '''fremdfinanzierte Übernahme (Leveraged-Buy-out, LBO)''' ist eine mit hohem [[Fremdkapital]]anteil finanzierte Unternehmensübernahme im Rahmen einer [https://de.wikipedia.org/wiki/Strukturierte_Finanzierungen strukturierten Finanzierung]. Derartige fremdfinanzierte Übernahmen sind typisch für so genannte [[Private-Equity]]-Investoren.<ref>[https://de.wikipedia.org/wiki/Fremdfinanzierte_Übernahme Wikipedia, Stichwort: Fremdfinanzierte Übernahme], abgefragt 27.2.2021.</ref>
+Die '''fremdfinanzierte Übernahme (Leveraged-Buy-out, LBO)''' ist eine mit hohem [[Fremdkapital]]anteil finanzierte Unternehmensübernahme im Rahmen einer [https://de.wikipedia.org/wiki/Strukturierte_Finanzierungen strukturierten Finanzierung]. Derartige fremdfinanzierte Übernahmen sind typisch für so genannte [[Private Equity]]-Investoren.<ref>[https://de.wikipedia.org/wiki/Fremdfinanzierte_Übernahme Wikipedia, Stichwort: Fremdfinanzierte Übernahme], abgefragt 27.2.2021.</ref>
 === Secondary Buy-out ===

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 * Kapitalanteile bei Personengesellschaften.
-Der gesonderte Ausweis eines [[Firmenwert]]es kommt im [https://de.wikipedia.org/wiki/Steuerrecht steuer-] bzw. [https://de.wikipedia.org/wiki/Unternehmensrecht unternehmensrechtlichen] [[Einzelabschluss]] nicht in Frage.
+Der gesonderte Ausweis eines [[Firmenwert]]es kommt im [[Steuerrecht|steuer-]] bzw. [[Unternehmensrecht|unternehmensrechtlichen]] [[Einzelabschluss]] nicht in Frage.
 == Buy-out ==