Anteilsbewertung - Versionsgeschichte

Peter Hager: /* Diskontierungszins */

2025-10-13T03:04:22Z

‎Diskontierungszins

Peter Hager: /* Steuer */

2025-05-30T07:20:19Z

‎Steuer

Peter Hager am 15. Februar 2024 um 15:14 Uhr

2024-02-15T15:14:08Z

Peter Hager: /* Direkte Anteilsbewertung */

2023-05-19T02:16:08Z

‎Direkte Anteilsbewertung

Peter Hager: /* Berechnung */

2023-05-19T02:15:37Z

‎Berechnung

Peter Hager: /* Herrschaftsrechte */

2023-05-18T04:01:20Z

‎Herrschaftsrechte

Peter Hager: /* Herrschaftsrechte */ ergänzt Basis Anteilsbewertung

2021-09-07T03:08:33Z

‎Herrschaftsrechte: ergänzt Basis Anteilsbewertung

Peter Hager: /* Liquidationswert */

2021-01-22T02:09:41Z

‎Liquidationswert

Peter Hager: Die Seite wurde neu angelegt: „ Die '''Anteilsbewertung''' befasst sich mit der Wertermittlung von Unternehmensanteilen, in…“

2021-01-06T03:21:49Z

Die Seite wurde neu angelegt: „ Die '''Anteilsbewertung''' befasst sich mit der Wertermittlung von Unternehmensanteilen, in…“

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Die '''Anteilsbewertung''' befasst sich mit der Wertermittlung von [[Unternehmensanteil]]en, insbesondere:
* Personengesellschaften
* Kapitalgesellschaften

Neben der allgemeinen Problematik der [[Unternehmensbewertung]] geht es bei der Bewertung von Unternehmensanteilen um die Frage, ob und wie die Beteiligungsquote oder sonstige die Stellung des Anteilseigners bestimmende Faktoren Einfluss auf den Wert des Anteils haben.<ref>Vgl. Piltz (1994), S. 61.</ref>

Die Summe der Anteilswerte ergibt beim [[Objektivierter Unternehmenswert|objektivierten Wert]] immer den Gesamtwert.<ref>Vgl. zB IDW S1 Rz. 13.</ref> Beim [[Subjektiver Unternehmenswert|subjektiven Wert]] kann die Summe der Anteilswerte vom Gesamtwert des Unternehmens abweichen.<ref>Vgl. Wiechers in Peemöller (2012), S. 744.</ref>

''siehe auch-> [[Personengesellschaft, Anteilsbewertung]]''


== Bewertungszweck ==
 <s> </s> 

''siehe auch-> [[Personengesellschaft, Anteilsbewertung#Bewertungszweck|Personengesellschaft, Anteilsbewertung]]''

Je nach [[Bewertungszweck]] sind bei der Anteilsbewertung Besonderheiten zu beachten:<ref>Aus Unterlage (Personengesellschaft - Anteilsbewertung)</ref>

{| class="wikitable"
! !! objektiviert !! subjektiv
|-
| [[Herrschaftsrecht]]e
| nein
| ja
|-
| Methode
| möglichst indirekt
| möglichst direkt
|-
| unterschiedliche [[finanzielle Ausstattung]]
| ja
| ja
|-
| Summe der Anteile
| entspricht dem Gesamtwert
| kann vom Gesamtwert abweichen
|-
|}

== Bewertungsobjekt ==

''siehe auch-> [[Personengesellschaft, Anteilsbewertung]]''
 <s> </s> 

[[Bewertungsobjekt]] ist der Anteil an einer Gesellschaft. Der Wert des Gesamtunternehmens kann positiv sein, der Gesellschaftsanteil hingegen negativ.
Bei Personengesellschaften können sich Besonderheiten aus dem [[Sonderbetriebsvermögen]] und [[Gesellschafterdarlehen]] ergeben.

== Berechnung ==
 <s> </s> 
Die Bewertung eines Unternehmensanteiles kann direkt aus Zuflüssen beim [[Gesellschafter]] ([[Ausschüttung]] / [[Entnahme]]) oder indirekt aus dem [[Unternehmenswert|(Gesamt-) Unternehmenswert]] erfolgen.

Von der Methode her lassen sich unterscheiden:
* [[Anteilsbewertung#Direkte Anteilsbewertung|direkte Anteilsbewertung]]
* [[Anteilsbewertung#Indirekte Anteilsbewertung|indirekte Anteilsbewertung]]

Überblick direkte vs. indirekte Anteilsbewertung<ref>Eigene Aufstellung basierend auf Wiechers in Peemöller (2012), S. 744.</ref>

{| class="wikitable"
! !! indirekte Anteilsbewertung !! direkte Anteilsbewertung
|-
| Ausgangsbasis
| [[Unternehmensplanung]] + [[Entnahmeplanung]]
| Unternehmensplanung + Entnahmeplanung
|-
| [[Bewertungsobjekt]]
| [[Unternehmen]]
| [[Unternehmensanteil]]
|-
| Bewertungsgröße
| Gesamtausschüttung, -entnahme
| [[Ausschüttung]], [[Entnahme]] auf den Anteil
|-
| Adaptierung
| Prozentsatz +/- Zu- und Abschläge
| nein
|-
| [[Herrschaftsrechte]]
| nach [[Bewertungszweck]]
| nein
|-
| [[finanzielle Ausstattung]] [[Vergütung]]
| Näherung durch Zu- und Abschläge
| in [[Ausschüttung]], [[Entnahme]] berücksichtigt
|-
|}

=== Direkte Anteilsbewertung ===


 <s> </s> 
Bei der '''direkten Anteilsbewertung''' wird der Anteilswert direkt aus den Zahlungsströmen zwischen dem [[Unternehmen]] und dem einzelnen [[Anteilseigner]] abgeleitet.<ref>Vgl. IDW S1 Rz. 13.</ref>

Durch die direkte Anteilsbewertung kann das ''Subjektivitätsprinzip'' besser berücksichtigt werden. Dieses ist jedoch im Rahmen der Ermittlung des [[Objektivierter Unternehmenswert|objektivierten Unternehmenswertes]] unbeachtlich.

[[Herrschaftsrechte]] bzw. [[finanzielle Ausstattung]] und [[Vergütung]] sind in den Zahlungsströmen berücksichtigt und müssen nicht extra hinzugerechnet werden.

=== Indirekte Anteilsbewertung ===


 <s> </s> 
Bei der '''indirekten Anteilsbewertung''' wird der Gesamtwert des Unternehmens wird mit dem jeweiligen Beteiligungsprozentsatz multipliziert und durch Zu- und Abschläge adaptiert.<ref>Vgl. KFS/BW 1 Rz. 149.</ref>

Formel: Indirekte Wertermittlung

{| class="wikitable"
|-
|
| [[Unternehmenswert|Wert des Unternehmens als Ganzes]]
|-
| x
| [[Beteiligungsausmaß]]
|-
| =
| ''Wertquote''
|-
| -
| [[Minderheitsabschlag|Minderheitsabschläge]]
|-
| +
| [[Mehrheitszuschlag|Zuschlag für Mehrheitsanteile]] bzw. [[Paketzuschlag|Paketzuschläge]]
|-
| +/-
| Zu- / Abschläge für unterschiedliche [[finanzielle Ausstattung ]]
|-
| =
| '''Anteilswert'''
|-
|}

Bei der objektivierten Bewertung sind Adaptierungen für [[Herrschaftsrecht]]e unzulässig, wohl aber für die unterschiedliche [[finanzielle Ausstattung]].

''Vorteil'' der indirekten Methode ist die einfachere schnellere Ermittlung und lässt sich auch für eine große Zahl gleichartiger Beteiligter anwenden.

''Nachteile'' ergeben sich bei unterschiedlichen Ausstattungen der Anteile.Sie ist für die Ermittlung des Entscheidungswertes unzweckmäßig bzw. ungeeignet.<ref>Mandl / Rabel (1997), S. 244 unter Verweis auf Piltz, 1994, 242</ref> Durch die Ermessensfreiheit bei den Zu- und Abschlägen ist sie anfällig für Bewerterbezogenheit (= [[Bewerterermessen]]).

== Finanzieller Überschuss ==

 <s> </s> 

=== Herrschaftsrechte ===


 <s> </s> 

'''Herrschaftsrechte''' sind ein Überbegriff für
* ''Minderheitsabschläge''
* ''Mehrheitszuschläge'' (''Paketzuschläge'')

Vor allem bei [[Kapitalgesellschaft]]en geht das [[Beteiligungsausmaß]] mit den gesellschaftsrechtlichen Gestaltungsmöglichkeiten und Einflußmöglichkeiten auf das Gesamtunternehmen einher.

Herrschaftsrechte (Minderheitsabschläge und Mehrheitszuschläge) sind nur bei der indirekten Anteilsbewertung zu beachten. Bei der direkten Methode fließen sie in den Zahlungsstrom direkt ein.<ref>Vgl. Bachl (2018), S. 74.</ref> Bei der objektivierten Bewertung sind Minderheitsab- oder Mehrheitszuschläge unzulässig.<ref>Vgl. KFS/BW 1 Rz. 149.</ref>

Bei der [[Gesellschaft mit beschränkter Haftung]] ist die Diskussion um Minderheitsabschläge (anders als bei AG) noch nicht sehr umfangreich.

Bei gesellschaftsrechtlichen [[Bewertungsanlass|Bewertungsanlässen]] ist das [[Gleichbehandlungsgebot]] zu beachten.<ref>Vgl. Fleischer / Hüttemann (2015), S. 536 und die dort angeführte Literatur.</ref>

=== finanzielle Ausstattung ===


''siehe auch-> [[Personengesellschaft, Anteilsbewertung#finanzielle Ausstattung|Personengesellschaft, Anteilsbewertung]]''
 <s> </s> 

Die [[Gewinn]]e werden nicht immmer proportional zum [[Beteiligungsausmaß]] aufgeteilt.

Eine unterschiedliche '''finanzielle Ausstattung''' liegt vor:
* [[Kapitalgesellschaft]]:
** [https://de.wikipedia.org/wiki/Vorzugsaktie Vorzugsaktien]
* [[Personengesellschaft]]:
* Beispiele bei [[Personengesellschaft]]en:
** [[Avalprovision]] für [[Unbeschränkte Haftung|unbeschränkte Haftung]]
** [[Beschränkte Haftung]]
** [[Vorweggewinn]]e (zB für Geschäftsführung und die Überlassung von Wirtschaftsgütern)
** Besondere [[Vorwegverlust|Verlustzuweisungen]]

== Steuer ==

''siehe auch-> [[Steuer]], [[Personengesellschaft, Anteilsbewertung#Steuer|Personengesellschaft, Anteilsbewertung]]''
 <s> </s> 

Dabei sind die [[Unternehmenssteuern|Gewinnsteuern]] des [[Unternehmen]]s und die [[persönliche Ertragsteuer|persönlichen Ertragsteuern]] des [[Eigner]]s zu beachten.

== Diskontierungszins ==

''siehe auch-> [[Personengesellschaft, Anteilsbewertung#Diskontierungszins|Personengesellschaft, Anteilsbewertung]]''
 <s> </s> 

Der [[Diskontierungszins]] des Unternehmens ist auch bei der Anteilsbewertung maßgeblich.



== Liquidationswert ==
''Hauptartikel-> [[Liquidationswert]]''

 <s> </s> 

Die Gewinnbeteiligung und die Verteilung der [https://de.wikipedia.org/wiki/Stille_Reserven stillen Reserven] müssen nicht übereinstimmen (zB [[Liquidationsvorab]]).

== Literatur ==
 <s> </s> 

=== Fachgutachten ===

* KFS/BW 1 Rz. 149 ff
* IDW S1 Rz. 13
* IDW RS HFA 7 (2012)

=== Fachliteratur ===


* Bachl (2018), S. 74 f;
* Fleischer / Hüttemann (2015), S. 526 ff;
* WPH-Edition (2018), Rz. A 55 ff;


=== Unterlage(n) ===

* Hager: ''"Anteilsbewertung - Personengesellschaften"'', [[Datei:PersGes-ABW.pdf]], Stand Dez. 2020


''siehe auch -> [[Liste der verwendeten Gesetze und Erlässe]], [[Liste der verwendeten Literatur]]''




== Einzelnachweise==
<references />
[[Kategorie:Unternehmensbewertung]]

@@ Zeile 209: / Zeile 209: @@
 Dabei sind die [[Unternehmenssteuer|Gewinnsteuern]] des [[Unternehmen]]s und die [[persönliche Ertragsteuer|persönlichen Ertragsteuern]] des [[Eigner]]s zu beachten.
-== Diskontierungszins ==
+== Diskontierungszinssatz ==
 <!-- * ''Weiterleitung'':
   ''Hauptartikel-> [[]]''
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 <u> </u> <s> </s> <!--  -->
-Der [[Diskontierungszins]] des Unternehmens ist auch bei der Anteilsbewertung maßgeblich.
+Der [[Diskontierungszinssatz]] des Unternehmens ist auch bei der Anteilsbewertung maßgeblich.
 <!-- == Besonderheiten nicht betriebsnotwendiges Vermögen ==

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 <u> </u> <s> </s> <!--  -->
-Dabei sind die [[Unternehmenssteuern|Gewinnsteuern]] des [[Unternehmen]]s und die [[persönliche Ertragsteuer|persönlichen Ertragsteuern]] des [[Eigner]]s zu beachten.
+Dabei sind die [[Unternehmenssteuer|Gewinnsteuern]] des [[Unternehmen]]s und die [[persönliche Ertragsteuer|persönlichen Ertragsteuern]] des [[Eigner]]s zu beachten.
 == Diskontierungszins ==

@@ Zeile 216: / Zeile 216: @@
 <u> </u> <s> </s> <!--  -->
-Die Gewinnbeteiligung und die Verteilung der [https://de.wikipedia.org/wiki/Stille_Reserven stillen Reserven] müssen nicht übereinstimmen (zB [[Liquidationsvorab]]).
+Die Gewinnbeteiligung und die Verteilung der [[stille Reserve|stillen Reserven]] müssen nicht übereinstimmen (zB [[Liquidationsvorab]]).
 == Literatur ==

@@ Zeile 8: / Zeile 8: @@
 Die Summe der Anteilswerte ergibt beim [[Objektivierter Unternehmenswert|objektivierten Wert]] immer den Gesamtwert.<ref>Vgl. zB IDW S1 Rz. 13.</ref> Beim [[Subjektiver Unternehmenswert|subjektiven Wert]] kann die Summe der Anteilswerte vom Gesamtwert des Unternehmens abweichen.<ref>Vgl. Wiechers in Peemöller (2012), S. 744.</ref>
-''siehe auch-> [[Personengesellschaft, Anteilsbewertung]]''
+''siehe auch-> [[Personengesellschaft, Anteilsbewertung]], [[Wert#Begriffliches|Wert]]''
 <!-- == Bedeutung ==

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 Durch die direkte Anteilsbewertung kann das ''Subjektivitätsprinzip'' besser berücksichtigt werden. Dieses ist jedoch im Rahmen der Ermittlung des [[Objektivierter Unternehmenswert|objektivierten Unternehmenswertes]] unbeachtlich.
-[[Herrschaftsrechte]] bzw. [[finanzielle Ausstattung]] und [[Vergütung]] sind in den Zahlungsströmen berücksichtigt und müssen nicht extra hinzugerechnet werden.
+[[Herrschaftsrecht]]e bzw. [[finanzielle Ausstattung]] und [[Vergütung]] sind in den Zahlungsströmen berücksichtigt und müssen nicht extra hinzugerechnet werden.
 === Indirekte Anteilsbewertung ===

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 | nein
 |-
-| [[Herrschaftsrechte]]
+| [[Herrschaftsrecht]]e
 | nach [[Bewertungszweck]]
 | nein

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 ''siehe auch-> [[]]'' -->
 <u> </u> <s> </s> <!--  -->
 '''Herrschaftsrechte''' sind ein Überbegriff für