Entscheidung unter Unsicherheit: Unterschied zwischen den Versionen

Aus Bewertungshilfe
Wechseln zu: Navigation, Suche
(→‎Unsicherheit in der Investitionstheorie)
(→‎Unsicherheit aufdeckende Verfahren)
 
(11 dazwischenliegende Versionen desselben Benutzers werden nicht angezeigt)
Zeile 1: Zeile 1:
−
'''nn fertig'''
 
−
 
 
'''Unsicherheit''' ist als die Summe der möglichen positiven und negativen Abweichungen vom Erwartungswert der zukünftigen finanziellen Überschüsse zu verstehen.
 
'''Unsicherheit''' ist als die Summe der möglichen positiven und negativen Abweichungen vom Erwartungswert der zukünftigen finanziellen Überschüsse zu verstehen.
 
<ref>Peemöller / Kunowski (2012), S. 314</ref>
 
<ref>Peemöller / Kunowski (2012), S. 314</ref>
Zeile 8: Zeile 6:
 
<ref>[https://de.wikipedia.org/wiki/Entscheidung_unter_Unsicherheit Wikipedia, Stichwort: Entscheidungstheorie#Sicherheit_und_Unsicherheit, Abgefragt am 10.11.2015]</ref>
 
<ref>[https://de.wikipedia.org/wiki/Entscheidung_unter_Unsicherheit Wikipedia, Stichwort: Entscheidungstheorie#Sicherheit_und_Unsicherheit, Abgefragt am 10.11.2015]</ref>
 
<ref>zur Vertiefung: Kruschwitz (2009), S. 292ff</ref>
 
<ref>zur Vertiefung: Kruschwitz (2009), S. 292ff</ref>
−
* ''Entscheidung unter Sicherheit'': Die eintretende Situation ist bekannt. (Deterministisches Entscheidungsmodell).
+
* ''[[Entscheidung unter Sicherheit]]'': Die eintretende Situation ist bekannt. (Deterministisches Entscheidungsmodell).
−
* ''Entscheidung unter Unsicherheit'': Es ist nicht mit Sicherheit bekannt, welche Umweltsituation eintritt, man unterscheidet dabei weiter in:'''Verweis:'''<small> Entscheidung unter Unsicherheit|->Unsicherheit</small>
+
* ''Entscheidung unter Unsicherheit'': Es ist nicht mit Sicherheit bekannt, welche Umweltsituation eintritt, man unterscheidet dabei weiter in:
−
:* ''Entscheidung unter Ungewissheit:'' Man kennt zwar die möglicherweise eintretenden Umweltsituationen, allerdings nicht deren Eintrittswahrscheinlichkeiten.'''Verweis:'''<small> Entscheidung unter Ungewissheit|->Unsicherheit</small>
+
:* ''[[Entscheidung unter Ungewissheit]]:'' Man kennt zwar die möglicherweise eintretenden Umweltsituationen, allerdings nicht deren Eintrittswahrscheinlichkeiten.
−
:* ''Entscheidung unter Risiko:'' Die Wahrscheinlichkeit für die möglicherweise eintretenden Umweltsituationen ist bekannt. (Stochastisches Entscheidungsmodell) '''Verweis:'''<small>Entscheidung unter Risiko |->Unsicherheit</small>
+
:* ''[[Entscheidung unter Risiko]]:'' Die Wahrscheinlichkeit für die möglicherweise eintretenden Umweltsituationen ist bekannt. (Stochastisches Entscheidungsmodell)  
  
 
''Wahrscheinlichkeiten'':
 
''Wahrscheinlichkeiten'':
Zeile 18: Zeile 16:
  
 
Unternehmerische Entscheidungen werden nicht unter Sicherheit getroffen. „Durch die Zukunftsbezogenheit sind die Bewertungsgrundlagen unsicher.“<ref>Peemöller (2012), S. 39</ref>
 
Unternehmerische Entscheidungen werden nicht unter Sicherheit getroffen. „Durch die Zukunftsbezogenheit sind die Bewertungsgrundlagen unsicher.“<ref>Peemöller (2012), S. 39</ref>
−
 
−
<s>''siehe auch-> [[Risiko]]''</s>
 
  
 
== Berücksichtigung der Unsicherheit ==
 
== Berücksichtigung der Unsicherheit ==
Zeile 44: Zeile 40:
  
 
=== Unsicherheit aufdeckende Verfahren ===  
 
=== Unsicherheit aufdeckende Verfahren ===  
−
Die ''Unsicherheit offenlegenden Verfahren'' sollen die Bandbreite bzw. Verteilung möglicher Werte veranschaulichen. Zu den Unsicherheiten offenlegenden Verfahren zählen die Sensitivitätsanalyse und die Risikoanalyse (Szenariorechnung).<ref>vgl. Aschauer / Purtscher (2011), S. 79</ref>
+
Die ''Unsicherheit offenlegenden Verfahren'' sollen die Bandbreite bzw. Verteilung möglicher Werte veranschaulichen. Zu den Unsicherheiten offenlegenden Verfahren zählen die [[Sensitivitätsanalyse]] und die [[Risikoanalyse]] (Szenariorechnung).<ref>vgl. Aschauer / Purtscher (2011), S. 79</ref>
  
 
== Literatur ==
 
== Literatur ==
  
−
<s>=== Fachgutachten ===
+
=== Fachgutachten ===
−
* Rz. KFS/BW 1 (2014)
+
* Rz. 99 KFS/BW 1 (2014)
−
* Rz. IDW S1 (2008)</s>
+
* Rz. 88 IDW S1 (2008)
  
 
=== Fachliteratur ===
 
=== Fachliteratur ===
 +
* Aschauer/Purtscher (2011), S. 71ff
 +
* Gleißner (2012)
 +
* Kruschwitz (2009), S. 292f
 
* Mandl/Rabel (1997), S. 212,  
 
* Mandl/Rabel (1997), S. 212,  
−
* Kruschwitz (2009), S. 292f
+
* Peemöller (2012)
−
* Gleißner: „Unsicherheit, Risiko und Unternehmenswert“ in Petersen u.a.: „Handbuch der Unternehmensbewertung"Bundesanzeiger, 2013, zitiert: Gleißner (2012);
+
* Peemöller / Kunowski (2012)
−
* Peemöller: „Grundsätze ordnungsmäßiger Unternehmensbewertung“ in Peemöller (Hrsg.): „Praxishandbuch der Unternehmensbewertung“; NWB Verlag 2012; zitiert: Peemöller (2012);
 
−
* Peemöller / Kunowski: „Ertragswertverfahren nach IDW“, in Peemöller (Hrsg.) 2012; zitiert: Peemöller / Kunowski (2012)
 
−
* Hager: ''Peter Hager: Unsicherheit in der Unternehmensbewertung'', [[Datei:Risiko.pdf]], Basisseminar BFA, Stand Oktober 2015
 
  
−
<s>=== Judikatur ===</s>
+
-->''siehe auch [[Liste der verwendeten Literatur]]
  
−
-->''siehe auch [[Liste der verwendeten Literatur]]
+
=== Unterlage ===
 +
* Hager: ''Unsicherheit in der Unternehmensbewertung'', [[Datei:Risiko.pdf]]
  
 
== Weblinks ==
 
== Weblinks ==
Zeile 69: Zeile 66:
 
== Einzelnachweise==
 
== Einzelnachweise==
 
<references />
 
<references />
−
<!--[[Kategorie:Unternehmensbewertung]]-->
+
[[Kategorie:Unternehmensbewertung]]
−
----------------
 
−
* Kommentarzeichen: <!-- Versteckt -->
 
−
* Fußnote:einfach: <!--<ref></ref>
 
−
<s>*Durchgestrichen</s>
 
−
* Zeilen<br />umbruch: <!---->
 
−
* Kleine Schrift: <small> NN </small>
 
−
* Einzelreferenz<ref>Einzelreferenz</ref>
 
−
* Referenzname<ref name="Name">Referenztext</ref>
 
−
* Weitere Verwenung Name<ref name="Name" />
 

Aktuelle Version vom 15. August 2017, 06:21 Uhr

Unsicherheit ist als die Summe der möglichen positiven und negativen Abweichungen vom Erwartungswert der zukünftigen finanziellen Überschüsse zu verstehen. [1]

Unsicherheit in der Investitionstheorie

In der Investitionstheorie, an die sich die Unternehmensbewertung anlehnt, wird unterschieden zwischen: [2] [3]

  • Entscheidung unter Sicherheit: Die eintretende Situation ist bekannt. (Deterministisches Entscheidungsmodell).
  • Entscheidung unter Unsicherheit: Es ist nicht mit Sicherheit bekannt, welche Umweltsituation eintritt, man unterscheidet dabei weiter in:
  • Entscheidung unter Ungewissheit: Man kennt zwar die möglicherweise eintretenden Umweltsituationen, allerdings nicht deren Eintrittswahrscheinlichkeiten.
  • Entscheidung unter Risiko: Die Wahrscheinlichkeit für die möglicherweise eintretenden Umweltsituationen ist bekannt. (Stochastisches Entscheidungsmodell)

Wahrscheinlichkeiten:

  • objektive Wahrscheinlichkeit:werden aus aus empirischen Häufungsverteilungen gewonnen.
  • subjektive Wahrscheinlichkeit: Diese werden auf grund subjektiver Erfahrungen oder Einschätzungen des Entscheidenden gebildet.

Unternehmerische Entscheidungen werden nicht unter Sicherheit getroffen. „Durch die Zukunftsbezogenheit sind die Bewertungsgrundlagen unsicher.“[4]

Berücksichtigung der Unsicherheit

Methoden zur Berücksichtigung von Unsicherheit:

  • Unsicherheit verdichtende Verfahren
a) Sicherheitsäquivalenzmethode
b) Risikozuschlagsmethode
  • Unsicherheit aufdeckende Verfahren
a) Sensitivitätsanalyse
b) Szenariorechnung (Risikoanalyse)

Unsicherheit verdichtende Verfahren

Unsicherheitsverdichtende Planungsverfahren komprimieren mehrwertige Erwartungen auf einen Punktwert. Damit geht ein Informationsverlust einher. Sicherheitsäquivalenzmethode und Risikozuschlagsmethode korrigieren auf der Ebene der Eingangsdaten den Unterschied zwischen den unsicheren Zahlungsströmen aus dem Unternehmen und einer quasi-sicheren Alternativrendite (Basiszinssatz). Es werden entweder die (unsicheren) erwarteten Zahlungsströme durch (sichere) Sicherheitsäquivalente ersetzt oder ein (sicherer) Zinssatz an die Unsicherheitsdimension der Zahlungsströme angepasst. Bei gleichen Ausgangsdaten kommen die Sicherheitsäquivalenzmethode und die Risikozuschlagsmethode zum selben Ergebnis. [5]

In der Literatur wird an den die Unsicherheit verdichtenden Verfahren kritisiert, dass die Verdichtung der mehrwertigen Erwartungen zu einem Punktwert zu Informationsverlust führt, ohne dass dadurch sich die Unsicherheit verringert. Dem Bewertungssubjekt wird mit einem einwertigen Entscheidungswert nur ein Wert mit geringerer Aussagekraft geliefert. [6]

Dabei ist zu beachten, dass der Unternehmenswert jenen Preis abbildet, der sich unter Rechtspartnern gebildet hätte.[7] Niemand bezahlt eine Bandbreite. Der Gutachter muss sich daher auf den Wert festlegen, der die größte Wahrscheinlichkeit hat. Eine Bandbreite kann aber einen Hinweis auf die Streuung geben.

Unsicherheit aufdeckende Verfahren

Die Unsicherheit offenlegenden Verfahren sollen die Bandbreite bzw. Verteilung möglicher Werte veranschaulichen. Zu den Unsicherheiten offenlegenden Verfahren zählen die Sensitivitätsanalyse und die Risikoanalyse (Szenariorechnung).[8]

Literatur

Fachgutachten

  • Rz. 99 KFS/BW 1 (2014)
  • Rz. 88 IDW S1 (2008)

Fachliteratur

  • Aschauer/Purtscher (2011), S. 71ff
  • Gleißner (2012)
  • Kruschwitz (2009), S. 292f
  • Mandl/Rabel (1997), S. 212,
  • Peemöller (2012)
  • Peemöller / Kunowski (2012)

-->siehe auch Liste der verwendeten Literatur

Unterlage

Weblinks

Einzelnachweise

  1. ↑ Peemöller / Kunowski (2012), S. 314
  2. ↑ Wikipedia, Stichwort: Entscheidungstheorie#Sicherheit_und_Unsicherheit, Abgefragt am 10.11.2015
  3. ↑ zur Vertiefung: Kruschwitz (2009), S. 292ff
  4. ↑ Peemöller (2012), S. 39
  5. ↑ Aschauer / Purtscher (2011), S. 78f
  6. ↑ Aschauer / Purtscher (2011), S. 79
  7. ↑ vgl. Großfeld (2012), Rz. 141
  8. ↑ vgl. Aschauer / Purtscher (2011), S. 79
Abgerufen von „https://www.bewertungshilfe.at/index.php?title=Entscheidung_unter_Unsicherheit&oldid=3870“